亿纬锂能:荆门产能扩建,动力锂电新贵崛起

事件:公司今日发布公告,子公司湖北金泉新材料有限责任公司与荆门高新区管委会就投资建设动力锂电池项目一事,签订了《合同书》,动力锂电池项目总投资25.18亿元,分期建设,项目建成达产后可实现年产值34.5亿元。根据产值测算,本次动力锂电池扩建规模在2GWh左右,全部达产后,公司磷酸铁锂产能将达到2.5GWh以上。

入选目录彰显实力,动力锂电新贵崛起:亿纬锂能成功入选“符合《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业目录(第四批)”,动力锂电的研发和制造能力得到认可。考虑到第五批电池企业目录时间仍不确定,前四批企业产能对今年电池供应格局影响较大,我们测算全年动力电池供应紧张,三元电池尚存在供应缺口,公司作为第四批入选企业将会直接受益。

亿纬锂能坚持三元和铁锂两种路线并进,在惠州和荆州布局高端产能1.5GWh,到年底将进一步扩建到5GWh,其中三元占比较高,规模和技术实力上均向着国内一流水平发展。

上下游战略合作,构筑产业链生态:公司与下游华泰汽车、南京金龙等客户都是战略合作,华泰汽车6月30日在北京发布了纯电动SUV华泰新能源XEV260,年内还将推出A00级微型车;增资入股沃太能源,利用其在光伏、储能领域国内外市场的资源开展储能锂电池业务;三元产能同时定位未来发展空间广阔的纯电动物流车,业绩释放确定性强;总体来说,公司与上下游合作紧密,构筑良好产业链生态。

投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价54.33元。我们预计公司2016年-2018年净利润分别为3.2亿、5.8亿和7.5亿元,对应EPS0.76元、1.36元和1.77元,维持买入-A投资评级,6个月目标价54.33元。

风险提示:产能扩张不及预期。