生物股份:预计二季度迎业绩加速拐点,市场化动保龙头充分受益养殖景气传导

预计二季度迎业绩加速拐点,市场化龙头充分受益养殖景气传导。

一方面在养殖高景气下,公司口蹄疫市场苗加速渗透,市场苗销售进展顺利,预计同比增长约20%,另一方面,公司口蹄疫招采苗公司收入确认机制调整,部分春防销售收入在二季度确认。同时公司圆环产品推广顺利。在养殖高盈利背景下,规模化养殖户加速补栏,从农业部公布150个万头商品规模猪场数据看,4月份能繁母猪存栏同比增长6.7%,连续6个月环比增加。养殖高盈利背景下,规模化猪场补栏力度加大,有利公司高品质产品加速渗透,公司业绩迎拐点。

预计多个大品种将陆续推出,业绩持续增长可期。根据公司公告各产品的研发进度,我们预计2016年公司将陆续推出:1)圆环疫苗:市场空间有望达到30亿(3倍增长空间),公司猪圆环品种为国内首创的基因工程亚单位疫苗,将成为有力竞争品种。2)布鲁氏杆菌疫苗:预计市场空间超过10亿,国内优质产品稀缺。3)BVD-IBR二联苗:公司称该联苗为业内第一个产品,预计推出后将占有较大市场份额。

随着公司新产品推出,将为公司贡献新利润增长点,公司业绩持续高增长可期。

战略升级平台型企业,内生外延并进!公司战略大升级,一方面公司公告,拟定增建设新园区,引入工业4.0标准和要求规划和设计,实现产业转型升级,打造园区生产平台。另一方面,公司已公告成立产业基金,打造生物技术孵化平台。为上市公司孵化、储备并购资源,有利公司外延扩张,拓宽公司成长空间!

投资建议:我们预计2016-18年生物股份净利润为7.0亿元/9.1亿元/12.5亿元,EPS为1.23/1.59/2.18元,我们维持“买入-A”评级,6个月目标价40元。

风险提示:销量不达预期;