计算机行业2016年半年度投资策略报告:下半年谨慎偏乐观,建议关注人工智能、计算机视觉

业绩稳定增长,中报预期乐观。2016年一季度,行业营收及利润情况表现稳定,业绩增长符合预期,并表因素对业绩增速贡献度较上年增加。从毛利率及净利率水平看,2016年一季度毛利率和净利率整体稳定,处于合理区间,行业盈利能力良好。从中报预期情况来看,受并表增厚、内生稳健增长等因素刺激,行业的中报业绩预期整体偏乐观。

行情下挫叠加业绩增长,估值已落入合理区间。年初以来,行情的大幅下挫使得行业的估值已大幅回落,行业估值水平已落入近三年来的估值区间下部;而从相对于沪深300的估值溢价率来看,在行情下挫后已大幅回落。综合来看,行业估值已处于相对合理水平。

历史指引未来,下半年谨慎偏乐观。从我们梳理的近十年的行业下半年表现来看,计算机行业在下半年涨多跌少,且下半年累计涨幅大于20%次数超过5次,而累计下跌超过20%的次数仅为2次,从历史角度看,计算机行业在下半年的走势上涨的概率大于下跌的概率。但由于今年以来市场整体偏弱,投资者情绪较为谨慎、市场热点及题材匮乏、板块持续性不强等因素叠加可能会在一定程度上制约行业走势,因此我们对计算机行业下半年的行情谨慎偏乐观。

维持行业“看好”评级,建议积极关注人工智能和计算机视觉。我们认为,计算机行业经历年初以来的调整后部分优质个股(内生增长高且持续,业务优势明显)已落入合理估值区间底部,投资价值凸显,投资者可重点关注此类优质个股的长期投资机会。此外,我们认为人工智能产业已进入爆发期,资本层、应用层已开始爆发,人工智能对产业的变革将是颠覆性的,建议投资者积极关注人工智能产业的长期主题型投资机会。计算机视觉作为人工智能产业发展最为迅速的一个重要分支,国外互联网巨头已开始加速布局,我们看好计算机视觉的应用融合度,看好计算机视觉产业的加速发展。综上,我们维持行业“看好”的投资评级,股票池推荐华宇软件、东方网力、恒华科技、四维图新及多伦科技。