环能科技:技术+外延,成就黑臭水体治理综合服务商

公司简介:

环能科技是目前国内磁分离水净化技术的领导者,其磁分离及超磁分离净水技术在冶金、煤炭及黑臭水体领域都获得了广泛的应用,是行业的绝对领导者。

超磁分离技术是天然的黑臭水体治理技术方案:环能科技是一家技术驱动的环保科技公司,其超磁分离技术在单位投资额、吨水运行费用、占地面积及建设周期等各个效率性价比指标都高于其他深度污水处理方案。其超磁分离技术在黑臭水体应急处理领域是不可或缺的技术解决方案。未来,公司在补齐技术上短板后,有望成为黑臭水体治理综合环保服务商。

从利基市场到非利基市场的跨越,环能科技迎来黑臭水体2000~3000亿级市场:黑臭水体治理政策的顶层设计已经完善,2015年底前已经完成了全国1861条黑臭水体的摸底工作,黑臭水体治理的市场即将爆发。环能科技通过磁分离技术在冶金行业站稳脚跟,后续通过超磁分离技术拓展到煤炭行业,现在充分受益黑臭水体千亿市场的爆发,完成了从一个利基市场到非利基市场的完美跨越。

外延并购及产业合作+技术整合,话语权逐渐增强:公司上市以来就一直资本运作不断,去年收购江苏华大100%的股权,完成在污泥产业链条上的设备布局,今年3月公告收购四通环境65%的股权,布局污水处理运营,同时补齐建设资质能力,同时还收购了道源环境100%的股权,补齐设计资质。此外,公司还与产业各方合作成立产业基金共同对接PPP项目。公司的外延布局使公司从原来的项目后端走向项目前端,未来在业务上更加有话语权。同时不断地和产业各方合作,加强获取大项目的概率。

投资建议:预计公司16年~18年归属母公司净利润为1.17亿、1.70亿、2.72亿元,三年CAGR为73.5%,EPS为0.66/0.96/1.54元。我们认为公司凭借超磁分离技术有望充分受益黑臭水体治理的爆发,同时外延并购及产业合作将增强公司话语权。考虑到公司独特的技术优势和较强的资本运作能,我们给予公司一定的估值溢价,给予目标价格38.4元,对应于2017年40倍,首次给予“买入”评级。