联建光电:联建光电携同控股股东6.6亿元持续打造数字传播集团

1.事件

1,联建光电全资子公司深圳市联动文化投资有限公司使用自有资金不超过人民币26,333万元向西安绿一传媒有限公司股东樟树市朗悦投资管理中心(有限合伙)、樟树市彩炫投资管理中心(有限合伙)购买其持有的西安绿一100%股权。

2,联建光电全资子公司深圳市联动文化投资有限公司先以人民币2,000万元增资上海成光广告有限公司获得其10%股权,再以人民币18,000万元收购樟树市佰田投资管理中心(有限合伙)、樟树市润呈投资管理中心(有限合伙)合计持有的上海成光90%股权。

上述增资和股权收购完成后,上海成光成为公司持股100%的二级子公司。

3,联建光电和德塔投资先以现金人民币2,500万元受让云祥投资持有的树熊网络16.02%股权,其中,公司以现金人民币975万元受让6.25%股权,德塔投资以现金人民币1,525万元受让9.77%股权。公司和德塔投资再以现金17,500万元认购树熊网络新增加之注册资本人民币1,703,858元,公司以现金6,825万元认购树熊网络新增加之注册资本人民币664,505元,德塔投资以现金10,675万元认购树熊网络新增加之注册资本人民币1,039,353元,本次增资后,公司持有树熊网络13%股权,德塔投资持有树熊网络20.33%股权。

2.我们的分析与判断:外延并购扩充地方广告渠道,推进数字传播集团战略目标

1,并购西安绿一与上海成光,切入西安、上海地方性广告市场,取得当地的优质户外广告媒体资源,扩充地方广告渠道,覆盖西安、上海本地广告客户,实现横向扩张公司户外媒体资源的经营计划。收购完成后公司自有户外媒体资源网络拓展到覆盖成都、南京、太原、上海、西安等5个地方性户外广告市场,未来将成为公司数字设备、数字户外、数字营销一体化整合营销方案的渠道入口。

2,投资树熊网络,布局线下场景大数据及数据服务,与原有的数字设备、数字户外和数字营销三大板块协同,可开展场景营销新业务,进一步助力实现以大数据驱动、线上线下整合营销的数字传播集团。

3、鼓励现金收购标的转让方二级市场购买公司股票,成为联建全国重要区域事业合伙人,未来还将鼓励这种方式,本次将有2.1亿元资金用于二级市场增持。

3.投资建议

我们预计公司2016-2017年的净利润为4.5/6.7亿,对应EPS为0.75/1.1元,对应当前股价PE为27.76/18.30倍,给予公司“推荐”评级。

4.风险提示

收购标的业绩承诺失败。