丽江旅游:收购云杉坪索道25%股权

公司动态事项:

丽江旅游(002033.SZ)发布公告称,公司董事会同意以8600万元的

价格收购久益国际持有的云杉坪索道25%股权;交易尚需云南省商务厅批准。

事项点评:

收购后云杉坪索道成为公司全资子公司,有助于业务整合管理。

收购前,云杉坪索道为公司控股子公司,公司持有其75%股份;若此次收购成功,云杉坪索道将成为公司全资子公司。2015年云杉坪索道实现营业收入6131.86万元,净利润3217.10元;2016年一季度实现营业收入978.31万元,净利润476.35万元。云杉坪索道是公司索道业务利润的重要来源,收购后有利于公司各业务的整合营销,充分发挥协同效应。此次云杉坪索道25%股权收购价格拟定为8600万元,以2015年云杉坪净利润估算,收购对应的市盈率为10.7倍。按照2015年业绩测算,收购完成后每年可为公司增加净利润804.25万元,对应每股收益0.02元。

投资建议:

储备项目为未来增长潜力点,维持“谨慎增持”评级。

丽江旅游当前业务总体稳定增长,未来将以“拓展提升玉龙雪山景区、开辟泸沽湖第二主战场、打造大香格里拉(茶马古道)生态旅游圈、放眼全省及全国优质旅游资源”作为投资战略重点,丽江周边资源整合以及外延式扩张将成为公司未来增长的潜力点。我们暂维持公司2016年、2017年每股收益0.55元和0.63元的盈利预测,当前动态市盈率分别为21.5倍和18.8倍,估值较低,维持“谨慎增持”评级。