国睿科技:拟豁免同业竞争承诺,14所上市平台空间广阔

拟豁免同业竞争承诺,明确14所上市平台定位。

公司6月7日公告,拟豁免集团2010年出具的“中国电科避免同业竞争及规范关联关系的承诺”,公司与四创电子由于历史原因,两者业务形成有相似性,但相关产品和业务是在公开市场需求下,各自独立发展形成的,彼此之间均不因同受中国电科最终控制而影响各自的研发、采购、生产及销售等经营与财务决策,且双方的核心产品和业务发展也各有侧重,不构成实质性同业竞争。

我们认为这再次明确了公司的资本平台定位,未来国睿科技和四创电子将作为14所和38所两个独立整体上市公司平台。国睿科技一直致力于军品民品同步发展,构建军民融合产业化平台。

雷达行业前景广阔,打开成长空间。

公司已经实现由装备供应商向整体解决方案提供商转变。空管雷达方面,公司已实现进口替代,未来军用航空大力推进空管系统建设和民用逐渐重新更换都将促使空管雷达业务打开成长空间。气象雷达方面,除了传统优势领域,获得军事气象应用系统,未来还适用于面向农业气象、海洋气象、水利防灾减灾等领域的应用。

背靠电科14所,将充分受益院所改制红利。

公司作为电科14所上市平台,中电科 14所是亚洲雷达研制实力最强的科研院所,在雷达信息领域是当之无愧的龙头。14所收入和利润体量大约是目前上市公司的7倍,将显著受益于电科系改革。

投资建议:买入-A 投资评级,6个月目标价40元。我们预计公司2016-2018年的EPS 分别为0.57、0.81、1.05元,维持买入-A 评级

风险提示:院所改制不及预期,业务拓展不及预期。