围海股份:联手著名团队打造文化娱乐产业平台,真转型砥砺前行

事项:公司公告与自然人岳晓湄、自然人钟京燕拟共同出资设立北京橙乐新娱文化传媒有限公司,注册资金5000万元。公司出资3250万元,持股65%;岳晓湄、钟京燕分别出资1000/750万元,占比20%/15%。

联手资深业内人士打造文化娱乐产业平台,第二主业拓展正式落地。此次合作方背景深厚,均为业内知名人士。岳晓湄为资深电影人,拥有影视行业30余年从业经验,参与星美传媒公司和中影星美院线的组建,曾任星美传媒集团副总裁兼星美影业(北京)有限公司总经理、云南电影集团副总经理兼云南影业公司总经理等职,主要作品包括《我的法兰西岁月》(制片人)、《南京!南京》(总策划人)、《一代宗师》(监制)、《建党伟业》(监制)等多部著名获奖影片。

另一合作方钟京燕为资深出版人,代表作品为引进《皮卡西随身绘本》、策划出版“2005年《超级女声》”畅销图书项目等。此次成立的橙乐新娱作为公司文化娱乐产业的核心平台公司,专注于整合影视行业产业链及进行影视内容和相关文娱节目的投资和开发,借助合作方的优势业内资源及丰富经验,有望尽快打开局面,迅速提升品牌知名度和影响力,夯实第二主业发展的重要基础。此前公告以有限合伙方式投资银盈成长,未来主要投资方向为大文化与娱乐产业等领域,有望依靠外延扩张加速第二主业布局。

新签订单充裕,PPP模式加速主业成长。公司2015年公告新签大额订单41.77亿元,同比增长68.3%,为近五年来最好水平。充足的订单为未来业绩提供了坚实保障。公司近期公告中标20亿元宁海智能汽车小镇基础设施PPP大单,占2015年收入的105%。PPP业务模式推广将使得公司承接项目规模显著扩大,盈利点增多。凭借融资、运营、施工等优势,未来依靠PPP模式将实现原有主业加速成长。预计2016年有多个投资类项目进入回购期,将促使公司2016年业绩相较2015年实现大幅反转。

大股东及高管大比例认购/增持彰显强烈信心。公司公告大股东家族及高管通过二级市场增持公司股票6059万股,占公司总股本的8.33%,平均增持价格8.62元/股;同时控股股东及关联方参与认购定增约70%。认购定增/增持合计达23亿元,彰显对公司未来发展强烈信心。

投资建议:我们预测公司2016/2017/2018年净利润分别为1.5/3.98/4.95亿元,EPS分别为0.14/0.38/0.48元(考虑增发)。考虑到公司未来开拓PPP业务及转型升级的巨大潜力,给予买入-A评级,6个月目标价12.5元。

风险提示:新业务进展不达预期风险,回款进度不及预期风险。