广汽集团:研究报告

广汽集团(2238.HK)

广汽集团是由广州汽车工业集团有限公司、万向集团公司、中国机械工业集团公司、广州钢铁企业集团有限公司、广州市长隆酒店有限公司作为共同发起人,以发起方式设立的大型国有控股股份制企业集团。广汽集团主要的业务有面向国内外市场的汽车整车及零部件设计与制造,汽车销售与物流,汽车金融、保险及相关服务,具有独立完整的产、供、销及研发体系。广汽集团发布首季财报,营业收入录得101.4 亿人民币,同比增88%。净利润同比增 长263.7%,至19.27 亿,单季盈利创了上市以来新高。业绩涨幅巨大的直接原因在于: 期内公司旗下汽车销量快速增长,规模效应继续显现 ;联营企业销量大增,贡献投资收益较去年同期大幅增加;去年一季度净利润仅为5.3 亿,处于全年业绩最低点。一季度,广汽集团汽车总销量同比大增35.8%,其中贡献利润大头的主要几个乘用车企的销量之和增速高达48%。丰田,本田、Jeep 为代表的日美系车和自主品牌,是销量快速增长的主要驱动力。广汽本田,广汽丰田,广汽菲亚特和广汽自主品牌的销量分别同比增27%,22%,202%和140%。对销量增量做出显着贡献的车型主要包括:广汽本田的缤智、飞度,广汽丰田的雷凌、汉兰达,广汽自主的传祺GS4,广汽菲亚特的自由光。新车方面,广汽丰田计划推出新车领志,广汽本田的讴歌CDX,混动版雅阁和大型 SUV 冠道,将于今年下半年上市,广菲克的Jeep 车型和产能正处于上升期,和自主传祺将推出多款新能源车型,公司盈利驶入快车道。综合而言,广汽集团基本面稳健,盈利增长在整车行业内比较高,且多品牌战略持续发力,目前新车SUV有望成为广汽营收增长点,故给予其持有评级,目标价10.8港元,止蚀价7.7港元。