首次给予公司“推荐-B” 评级。我们预计2012-2014 年,公司的EPS 分别为1.22 元、1.42 元和1.61 元,对应动态P/E 分别为15X、13X 和11X。公司可能受到商用车市场需求下滑的影响,以及国际轮胎巨头外部采购趋势仍具不确定性令我们感到担忧,但估值处于合理范围,我们首次给予公司评级“推荐-B”。