万安科技:牵手瀚德,继续完善智能汽车布局

【事件】。

万安科技(002590.CH/人民币30.20,买入)日前发布公告:公司于2016年5月4日与HaldexBrakeProductsAB(以下简称“Haldex公司”)签订《关于成立(瀚德万安(中国)电控制动系统有限公司)的合资经营合同》,双方拟在中国设立合资公司,注册资本为10,000万元人民币。其中万安科技与Haldex公司各出资5,000万元获得50%股权。

【点评】。

携手Haldex公司,拓展机电一体化制动系统。

Haldex公司业务主要聚焦于商用车领域制动系统和空气悬挂系统,在全球处于领先地位。双方将在中国成立合资公司,利用EMB(车辆机电制动系统)技术升级现有制动系统,特别是纯电动汽车,合资公司拥有区域内EMB技术独家权。汽车零部件的发展趋势是机电一体化,使用现代高科技改造和完善传统制动系统产品是大势所趋。EMB能将传统的气压或液压制动系统提升成由电子控制和电机驱动执行的机电一体化制动控制系统,显著提高车辆主动安全性能的同时能够简化结构,起到降低成本、节能减排的作用,是未来制动系统的发展方向。

公司是国内领先的汽车制动系统供应商,近年来加速产品结构调整,积极发展ABS、EBS等汽车底盘电子控制类产品,其ABS毛利率高且已大批量供货,EBS完成整车匹配测试并已小批量供货。EMB技术是对公司现有汽车电控产品的升级,与Haldex公司在中国的排他性合作有助于EMB技术本土化发展,提升公司在汽车主动安全产品领域的市场竞争力。EMB技术是汽车电子化的重要组成部分,也是自动驾驶的基础,有助于公司进一步延伸到ADAS驾驶员辅助系统,最终实现无人驾驶。

公司也在大力发展底盘系统集成化与轻量化,悬架系统总成已开拓了江淮汽车、上汽通用五菱等一系列优质客户,带动公司业绩飞速增长。EMB技术也有望进一步提高公司产品的集成程度,为客户提供更全面的系统服务,优化整车方案,降低客户采购成本,提升公司的产品竞争力。新能源汽车的高速增长趋势将强力助推公司EMB技术与底盘系统集成轻量化的发展,两家公司长期积累的整车客户资源也有望产生协同效应。

电动化+智能化双轮驱动,大力布局新兴领域。

公司通过参股方式,牵手北京飞驰镁物和苏打网络,分别涉足车联网核心TSP平台打造和新能源汽车分时租赁系统,并参股美国Evatran公司,进入新能源汽车无线充电领域,有望率先引入国内新能源汽车供应链实现量产。公司紧紧跟随汽车行业未来节能化与智能化两大趋势,多方位布局,步伐紧凑,未来有望进一步通过外延方式完善智能驾驶布局,智能驾驶与新能源汽车成为公司长期看点。

【风险提示】。

1)汽车行业持续低迷,传统业务加速下滑;2)ADAS、车联网、智能交通、无线充电等新业务发展不及预期。