绿盟科技公司2015年报点评:产业布局日趋完善,内生业务拐点确立

投资要点:

业绩增长稳定,技术优势奠定高速发展基础。

2015年,公司净利润1.94亿,同比增长34.48%,主要原因子公司亿赛通净利润4232.16万元合并计入报表。除去亿赛通的净利润,公司内生业务基本与去年持平。研发投入同比增长36.19%,近两年研发投入占营收均在20%以上。目前,公司的网络入侵防护系统、WEB应用漏洞扫描系统和应用防火墙均入选Gartner魔力象限,获得国际权威机构认证,树立了公司在市场的技术优势,也奠定了公司未来业绩的发展基础。2016年一季报显示,公司净利润亏损3539.2万元,亏损额度较去年减少35.95%,公司业务受季节性因素影响,上半年订单和收入实现较少。亿赛通去年同期并未并表,今年一季度预计亏损,公司合并报表一季度亏损额显著下降,源自公司内生业务高速增长。

重点打造智慧安全和云安全数据领域建设。

报告期内,公司定增12亿,投资智慧安全,其中7亿元用于智慧安全防护体系建设,在公司原有安全云服务的基础上,进一步提升安全云服务的大规模交付能力;3亿元用于安全数据科学平台建设项目,通过对各类网络行为数据的存储和分析,实现对威胁的快速检测、发现和响应。公司与腾讯达成合作意向,将结合腾讯云平台优势,提升云环境中的安全防护能力,同时提供相应的安全服务,真正将安全能力资源池化。公司与阿里云签订合作协议,共同开发“绿盟抗拒绝服务系统”,可将传统安全产品盒子转化为云上的安全能力,为私有云、公有云用户提供智能、便捷、可运营的纵深安全防御体系。

外延式并购,扩张公司产业布局。

报告期内,公司收购亿赛通100%股权,完善在数据泄露防护和网络内容安全管理领域的布局;收购力控华康11.63%股权,提高在国内工控网络安全防护的能力;收购金山安全19.91%股权,布局公司网关安全数据与金山安全终端数据的共享机制,扩大公司产品在中小企业竞争力;收购杭州邦盛11.56%股权,扩大在金融支付安全防护领域的市场占有率。

风险提示:亿赛通业绩承诺低于预期,云安全行业发展缓慢。