迅游科技年报点评:移动端用户数增长迅猛,外延布局值得期待

业绩符合预期。2015年公司实现营业收入1.72亿元,同比下降3.48%,主要因2015年8月1日起公司缴纳17%的增值税,同时享受软件企业增值税实际税负超过3%的部分即征即退政策,所以2015年收入数为不含税收入,上年同期数为部分含税收入;公司实现净利润5936.48万元,同比下降1.35%,主要原因是公司实施限制性股票激励,由此产生的股份支付费用为1466.28万元,如扣除股份支付费用,公司营业利润同比增长3%,净利润同比增长20.8%。

海量优质用户稳健增长,巨大价值有待深度挖掘。公司产品终端用户以重度游戏玩家、竞技游戏玩家为主,这类玩家追求游戏的极致体验、强调游戏对抗性、重视游戏比赛结果,愿意对网络游戏相关服务和工具进行投入,是高价值的游戏付费玩家群体。公司目前累计注册用户超过1.5亿,活跃付费用户数约300万,新注册用户较2014年同比增长26.63%,每日峰值在线用户数同比增长25.59%,用户首次付费转化率由2014年9.14%增长至10.81%,同比增长18.27%。值得注意的是年报中首次出现94.34万的广告收入, 未来高价值、高粘度的海量玩家群体进一步深度挖掘空间巨大。

移动端用户增长迅猛,有望成为公司新的利润增长极。为适应移动端游戏向对抗性、竞技性方向的发展趋势,把握用户对移动端游戏的加速需求,公司子公司速宝科技研发的“迅游手游加速器”于2015年第四季度起在iOS 和Android 平台进行用户测试,用户数增长迅猛:截至2015年12月31日“迅游手游加速器”App 及SDK 的日活跃用户约25万,支持游戏数量超过一万款,与国内多款排名靠前的大型手游进行了合作开发,同时公司先后加入了移动游戏产业服务联盟 (MISA)和中国移动电竞联盟(ACE),为联盟成员企业提供游戏网络加速服务和技术支持。移动端有望成为PC 端加速器之后公司新的利润增长极。

新型网络形态为公司打开更为广阔应用场景。VR、AR、视频直播等新一代交互方式兴起为未来网络应用形态提供了更为广阔的场景,数据的实时交互传输流畅性需求,对网络传输优化具备极强的需求,将为公司打开更为广阔应用场。值得注意的是公司针对宽带用户立项研发的“光速大师”项目已于2016年2月底结项,该产品能为用户提供物理带宽提升功能,改善数据下载、高清在线视频等高带宽需求网络应用体验,有望成为公司新的明星产品。

外延式产业链布局值得期待。2015年公司参股了业界著名的锤子科技公司,并对外参与设立了三家投资基金,通过以上投资行为,公司一方面积极通过自身进行产业链布局,另一方面充分发挥了上市公司+外部专业投资机构合作的协同优势,未来外延式产业链布局值得期待。投资建议:公司集加速产品、服务、解决方案于一体,在细分市场内具备明显的领先优势,在行业内保持着核心技术和品牌口碑等方面的正面推动作用,迅游手游加速器的推出使得公司在移动端加速领域的布局取得了先发优势,此外VR、直播等新互联网应用场景以及外延扩张都值得期待,预计公司2016-2017年EPS 分别为0.48、0.64元,给予买入-A 评级,6个月目标价80元。

风险提示:移动端手游加速器推广不及预期。