永辉超市:季度业绩略超预期,长期投资价值凸显

CPI数据转暖、组织架构改变与业务集群分类带来净利率同比提升0.27%

2016年一季度公司实现营业收入134.16亿元,同比增长19.81%;归属于上市公司股东的净利润4.72亿元,同比增长29.57%。据我们判断,一季度毛利率情况比去年增加0.15个百分点。净利率提升来自通货膨胀的因素保守估计约0.02个百分点,公司管理效率提高约为公司一季度净利率带来0.25个百分点的提升。

定增已过会,预期京东将与公司进行更多层面的合作

2016年4月8日,公司定增京东邦能与江苏圆周正式通过证监会的审核。同时,公司控股股东张轩松预期增持公司股票2-6亿元。定增过会之际大股东增持,彰显对公司未来发展的信心。伴随着京东的入股,预期公司将与京东在生鲜O2O、仓储与物流方面展开多项合作,形成线上线下的生鲜销售生态闭环,并进一步向上游田间进行供应链整合。

公司总裁李建波先生辞职,圆满完成其历史使命

2016年4月15日,公司收到总裁李建波先生的辞呈,李建波先生因个人原因辞去公司总裁一职。李建波先生2010年进入公司,帮助公司梳理信息系统,圆满完成了企业信息化的第一步。2015年,公司为了适应市场变化,将组织结构调整为生鲜、食品、服饰三个业务群,弱化了总裁对于业务的直接管理,相应提高了管理效率。预期京东将在信息系统建设方面与公司展开更多合作。

看好公司长期发展,给予“买入”评级

预计,2015-2017年公司分别实现营业收入421.45亿元、499.79亿元和598.30亿元,同比增长14.75%、41.64%和19.71%;实现归母公司股东净利润6.32亿元、8.73亿元和10.41亿元,对应EPS分别为0.16元、0.21元和0.26元。考虑到公司业绩稳定,经营业绩明显领先与国内其他同类上市公司,再加上积极发展线上线下业务,整合国内外供应链,我们维持“买入”评级。