华发股份:由珠海布局全国,规模快速扩张

报告摘要:

业绩稳健增长,今年开局势头良好。2015年度,公司实现营业收入83.42亿元,同比增长17.43%。归属于上市公司股东净利润7.08亿元,同比增长9.48%。新开工面积219.72万平米,同比增长47.08%。竣工面积106.05万平米,同比增长54.41%。同期,公司实现销售额133亿元,同比增长55%。2016年第1季度,公司实现销售金额72.16亿元,开年势头良好。

由珠海布局全国,规模快速扩张。公司积极推进“珠海为战略大本营,广州、上海、武汉等一、二线核心城市重点突破”的战略思想。报告期内,公司土地储备计容积率建筑面积836.03万平方米,其中新增项目区域为珠海、上海、武汉、南宁,新增项目计容积率建筑面积97.77万平方米,土地储备资源进一步向珠海及重点城市聚集,基本形成以珠海为大本营,上海、广州、武汉等核心城市为重点的区域布局。

顺利融资又融券,资本实力显著增强。一是顺利完成2015年非公开发行股票工作,发行3.52亿股,成功募集资金43.12亿元;二是顺利完成公司债券发行工作,共计募集资金30亿元;三是及时启动2016年非公开发行公司债券工作,拟募集资金不超过50亿元。上述再融资工作极大地增强了公司实力和资本市场运作能力,改善了公司的资产负债情况,降低了公司融资成本,有效支撑区域战略布局和项目开发拓展的资金需求,促使公司发展迈入新阶段。

开拓互联网金融业务,与集团金融板块形成协同。今年初,公司将触角伸向金融领域,公司下属全资子公司华发新科技与力合股份及其员工持股平台共同发起设立了华金互联网金融服务有限公司。而力合股份正是华发集团于2014年接管的A 股上市公司。可见,华发股份旗下的金融业务也将借力集团金融板块的优势,这不仅有利于公司开拓配套互联网金融服务业务,也将促进公司主营业务的发展。

维持“买入”评级。预计2016~2018年EPS 分别为0.86元、1.12元和1.76元。当前股价对应2016~2018年PE分别为14倍、11倍和7倍。

风险提示:宏观调控政策或引发行业不确定性。