中国重汽:给予持有评级

中国重汽(4.05, -0.30, -6.90%)集团为中国领先重型卡车制造商之一,专营研发及制造重型卡车、轻卡以及客车及相关主要总成及零部件。重型卡车乃集团的主要产品。集团产品广泛服务于基础设施、建筑、集装箱运输、物流、矿山、钢铁及化工等行业的客户群。集团以整车制造为龙头,并自制发动机、驾驶室、车桥、车架及变速箱等关键零部件及总成,是具有自主研发和制造能力、产业链完整的卡车制造商。集团生产的发动机除满足自身需要外,也向独立第三方销售卡车发动机及工程机械用发动机。集团产品不仅在国内销售,还向世界其它国家和地区销售。 2015年由于重卡销量下降,收入录得283.05亿人民币, 按年下降13.7%;毛利50.28亿元,同比下降9.2%;毛利率17.8%,同比增长0.9个百分点,主要得益于期内公司降本增效、优化产品结构、对各环节费用进行严格管控;纯利倒退49.5%至2.06亿元,每股盈利7分。经济稳步复苏有助于重型卡车行业的稳步增长,加之物流行业的快速发展,轻卡方面受益于国4标准,增长势头良好,我们认为未来对卡车的需求会有明显的提升。企业稳定的经营水平及良好的成本控制能力,综合而言,我们给予其持有评级,目标价5.3港元,止蚀价3.6港元。