投资建议:我们认为江苏铁科在立足轨道交通的基础上,努力做大做强风电市场,并凭借深耕材料行业多年的技术优势在船舶等新领域上打开业务增长空间。我们预计公司2015年-2017年将实现营业收入为2.72亿、3.52亿、4.1亿,对应每股EPS为1.44、1.58、1.79元。A股可比橡胶新材公司2015-2016年平均PE为41.92X和27.34X,考虑到新三板的折价我们给予公司2015年20XPE,对应公司每股价值应为28.8元。根据绝对估值法的结果,每股价值的区间应为30-39元,综合相对及绝对估值法,保守期间我们认为公司合理机制区间为28.8-35元,待公司转让做市交易,我们再给予相对评级。