库存积压成“堰塞湖”

四大锦囊难解困局,极草5X纯粉片被国家食药监总局叫停使企业库存高企、终端动销不畅的矛盾凸显出来,“堰塞湖”随时有溃坝之险。

“今年的市场比去年更加惨淡,以前都是当年提货当年售罄,但现在很多区域合作商手里很多去年的货都还没有销出去,销售不出去的产品还无法向厂家退货。区域合作商库存积压不是个小问题。产品叫停后好比形成了一个‘堰塞湖’,现在极草5X天猫旗舰店的纯粉片产品已经下架,如果接下来极草专卖店也要关门的话,这个‘堰塞湖’随时都有可能溃坝。”王刚对中国证券报记者表示。

据相关媒体报道,2015年上半年,青海春天给省级合作商和比较大的高规格合作商做了内部促销,也就是低价多量,通过降低价格鼓励合作商大额采购,而且降幅比较大,当时有很多合作商进行了囤货。现在极草被叫停,首先受影响的是合作商,一旦合作商闹起来,要求退货,青海春天将是墙倒众人推。

区域合作商曾是青海春天极草5X创造销售神话的关键。青海春天表示,公司产品上市以来,形成了以区域市场合作商和自营结合的双轨制销售模式,在此模式下合作商与自营团队在渠道开拓与市场运营上相互配合、协同运作,形成了高效、持续的销售能力。此模式符合公司实际经营需求、产品特点和市场环境,能确保产品品牌与服务的统一性,保障消费者获得优质的服务体验。

区域合作商编织的遍布全国的销售网络使得青海春天创造“3年50亿”的销售神话,同时自身也获得了巨大利益。王刚表示,“2015年之前,很多区域合作商都从极草5X的经营中获得了巨大收益,年销售额千万以上的门店非常多。”

不过,到了2015年,极草5X的销售神话开始破灭。与贤成矿业进行重大资产重组时,交易对方承诺,青海春天2015年度、2016年度、2017年度扣非后归属于母公司股东的净利润分别不低于36337万元、39753万元、42656万元。2015年上半年,青海春天净利润大幅下滑69.91%,仅达到2015年盈利承诺的16.1%,这也引来了上交所的问询。

终端动销不畅、销售任务难以完成,也让区域合作商承受了巨大压力,王刚告诉中国证券报记者,“2015年之前,青海春天每年给区域合作商下达的销售任务都在增长,有时候增长率高达50%,完成率也很高。而2015年开始出现区域合作商大面积完不成任务的现象,今年青海春天第一次大幅度调低了下达给区域合作商的销售任务。”

青海春天与区域合作商的关系也不再那般甜蜜。面对终端销售不力的局面,之前一直在不断扩充区域合作商体系的青海春天从2015年初开始对产品销售运营工作进行优化调整,截至2015年6月30日,青海春天合作商数量为173家,相比于一年前减少了14家。

除了销售方面承受的巨大压力,北京、浙江、湖南、广东等地的区域合作商还因涉嫌虚假宣传,屡屡遭到打假人士王海和消费者的诉讼。今年2月21日,广州市中级人民法院就消费者郑绍峰诉广州市广百股份有限公司销售极草产品虚假宣传一案作出二审判决,进一步确认极草宣传构成欺诈,支持了消费者提出的三倍赔偿请求。

在此背景下,青海春天试图与区域合作商达成更紧密的利益联盟。2015年9月,青海春天公告称,公司收到春天药用合作商自律委员会的《通知函》,合作商基于对春天药用产品、业务的了解和信任,看好春天药用的发展前景,拟出资成立资产管理计划,以合法方式投资取得公司股票。该事项已经春天药用合作商自律委员会审议通过,有关细节尚在研究论证过程中。不过,截至目前此事再无下文。

终端销售不畅也给青海春天造成了巨大的库存压力。2015年上半年,公司期末存货为10.29亿元,占公司总资产近55.8%。

据了解,极草5X产品保质期均为36个月,从2015年上半年公司库存商品的库龄情况来看,虽然36个月以上应计提存货跌价准备的库存商品比例较小,但库龄在24-36个月的库存商品数量并不是一个小数目。到2015年前三季度,由于计提应收款项坏账准备及存货跌价损失,青海春天的资产减值损失同比大幅提升了547.64%。极草5X纯粉片被国家食药监总局叫停后,经营极草5X纯粉片已属“非法”。青海春天4月6日晚间公告称,公司收到《告知书》之日前生产的极草5X纯粉片产品目前继续正常销售。不过,如果接下来出现全国性的关店潮乃至极草5X纯粉片彻底退出市场,存货跌价损失可能对青海春天的业绩造成毁灭性打击。

公司3月29日公告称,冬虫夏草纯粉片被国家食药监总局叫停可能导致春天药用面临生产经营停止的现实风险,并影响到其成品、半成品的消化,从而使公司面临产生巨额亏损的风险。如果现有极草相关产品被迫退出市场,广大合作商势必蒙受经济损失,还可能导致春天药用今年的冬虫夏草采购计划被迫停止,并可能影响产区牧民的直接收益。春天药用及合作商目前员工合计超过约4000人,该事项可能导致春天药用及合作商对员工的大幅裁减。