投资要点。
发挥产业链协同优势,探索业务模式创新。
合作协议主要内容包括:1)建立新能源市场交易体系和商业运营平台;2)构建储能云平台,发展储能网络化管理运营模式;3)建设相应数量的太阳能充电桩、充电站,发展“新能源+电动汽车”运行新模式。我们认为,借助该示范区的建设,公司将发挥在新能源与储能产业链的业务协同优势,为投资者、新能源电站、政府、电网、电力用户等打造闭环生态链,探索业务模式创新。
储能与新能源汽车电控等新业务发展潜力大。
在储能领域,公司与三星SDI的合资公司预计于2016年6月前后投产,初期将以国外市场为主,暂将西部弃光弃风区域作为第二市场开展示范。在新能源汽车领域,公司的电机控制器已为安凯等品牌的大型商用车和小型物流车供货,我们预计2016年该项收入将超过0.6亿元。
维持“增持”评级。
我们预计,公司将于15~17年实现当前股本下EPS0.67元、0.98元、1.30元,对应31倍、21倍、16倍P/E;如按1.2亿股上限增发,考虑费用改善预期,则16、17年将实现摊薄后EPS0.88元、1.16元,对应24倍、18倍P/E。
风险提示。
公司业务发展与增发进度或低预期;行业成长股估值中枢或现波动。
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