多家公司股权激励行权价低于股价

近期上市公司频推股权激励。3月28日,又有鼎捷软件、蓝晶科技、富祥股份等公司推出股权激励方案。Wind统计显示,截至3月28日,今年以来共有65家A股公司公布股权激励预案。不过,终止实施股权激励的公司也在逐渐增多。截至3月28日,今年以来已有9家公司宣布终止实施股权激励。而2013年-2015年,终止实施股权激励的公司分别为22家、25家、33家。

频推股权激励计划

根据公告,富祥股份拟向227人授予332万股限制性股票,占公司股本总额的4.61%。长江证券分析师表示,目前A股上市公司员工持股占总股本比例的均值为2%左右,富祥股份此次股权激励的手笔显然较大。

富祥股份本次股权激励的授予价格为38.76元/股,当天公司股票收盘价为79.07元/股,授予价格相当于打了五折。股权激励解锁条件为,以2013年-2015年公司业绩均值为基数,2016年-2018年净利润增长率分别不低于80%、100%和120%。

申万宏源分析师指出,通过股权激励计划,企业可以激励和留住核心管理和技术人员,使之享受增值收益同时承担企业业绩不达标准所带来的风险,帮助企业实现长期发展目标。

今年以来,推出股权激励的上市公司不在少数。Wind统计显示,截至3月28日,共有65家公司公布了股权激励预案,中小创公司占48家,其中创业板公司有34家。

申万宏源分析师认为,2012年之前,股权激励逆市场周期性较强,指数下跌时上市公司倾向推出股权激励计划。当业绩相对较差、股价处于较低时,上市公司有更大的动力通过股权激励督促管理层改善业绩、提振股价,确保未来有足够大的业绩上行空间,以便实施股权激励计划。2012年后,股权激励推行的逆周期规律有所改变。在新兴产业快速发展的背景下,创业板和中小板上市公司数量迅速上升,资金快速涌入中小创公司,企业开始倾向结合成长性使用股权激励计划。

分行业看,人才密集型的软件与服务企业更喜欢使用股权激励笼络人才。在上述推出股权激励预案的公司中,有15家为软件与服务公司。

出现行权价格“倒挂”

申万宏源分析师表示,施行股权激励公司的股价市场表现,通常大幅跑赢大盘,强市中更显强势,震荡市中亦有上攻机会。

不过,若以3月28日的收盘价对比行权价格,在今年公布预案的公司中,全信股份、鼎汉技术、中安消、乐金健康、罗顿发展、联建光电、奇信股份、盛运环保、盈峰环境9家公司的收盘价与行权价出现“倒挂”,也就是说被激励对象通过二级市场购买公司股票的成本更低。

全信股份倒挂情况最为严重。公司拟授予股票期权所涉及的标的股票总数为50万股,占公司总股本的0.62%。行权价格为89.40元/股,授予日期为2016年3月14日,有效期4年。3月28日,全信股份的收盘价为71.85元/股。

鼎汉技术股权激励计划股票期权总数为974.25万股,行权价格为29.8元/股,涉及的激励对象共计269人,包括公司中高层管理人员和核心技术(业务)人员。3月28日,公司收盘价仅为19.43元/股。

此外,蓝色光标、绵世股份、北京君正、华西股份、宜安科技、光环新网等公司股票收盘价与行权价处于倒挂边缘。而在2015年下半年发布股权激励的148家公司中,已有28家公司3月28日的收盘价低于行权价格,其中倒挂最严重的是蓝思科技。

多家公司停止实施

终止实施股权激励的公司也在逐渐增多。今年以来已有9家公司宣布终止实施股权激励,而2013年-2015年分别为22家、25家、33家。

其中,不少为行权价格倒挂的公司,包括浙江众成、黄河旋风、探路者、深圳惠程等。浙江众成表示,自公司股票期权激励计划公告以来,证券市场环境发生了较大变化,市场持续低迷,继续实施本次股票期权激励计划很难达到预期效果。

更多公司终止股票期权激励计划的原因在于业绩不达标。以永新股份为例,公司决定注销授予231名激励对象第三个行权期对应的共计656.16万份股票期权。主要原因是2015年度业绩未达到第三个行权期的考核要求。

根据公告,第三个行权期的考核要求为:公司2015年度的加权平均净资产收益率不低于15%,净利润比2011年度增长不低于88%。实际上,永新股份2015年扣除非经常性损益后的净利润低于扣除非经常性损益前的净利润,以扣除非经常性损益后的净利润16594.41万元计算,2015年度加权平均净资产收益率为10.72%;净利润比2011年增长22.67%。两个指标均不达标。