江南化工:布局机器人,定增推进智能化转型升级

投资要点

公司是我国民爆区域龙头,规模优势明显,行业资质不断提升。公司是一家集科研、生产、销售和爆破服务一体化的大型民爆上市公司,在产能、规模、技术实力等方面均位于行业前列。目前公司炸药总产能达到26.45万吨,公司业务领域从以民爆生产为主,扩展到民爆流通、运输、材料生产、爆破服务及矿山总承包,业务覆盖10个省区。根据中国爆破器材行业协会的统计,在2014年我国民爆行业生产企业生产总值及工业炸药产量的排名中,江南化工均位居全国第3位,处于行业领先地位。近年来公司的行业资质得到较大的提升,目前具有爆破作业一级资质、爆破与拆除工程专业承包一级资质、建筑施工总承包矿山工程三级资质等,有助于公司延伸产业链,扩展矿山工程总承包业务,提升矿山工程施工领域的综合竞争能力。

民爆行业增速放缓,并购重组成为发展趋势,利好公司等大型企业。近年来随着宏观经济增速明显放缓,民爆行业增速放缓,未来增长最快的将是西部地区,西部民爆需求年均增长将达10%以上。我国民爆行业集中度不高,由于行业新增产能受到严格限制,民爆行业未来的主要发展方向是优化产品结构,实现规模化经营,培育大型企业集团。行业内企业的快速发展将主要依赖于兼并收购等行业整合行为。公司等有实力、有优势的大型企业将获得更有利的发展机遇。

入股北京光年,进军智能机器人市场。公司出资5000万元获得北京光年14.44%的股权,北京光年研发的图灵机器人是用户与互联网连接的桥梁,大规模普及后,图灵机器人有可能成为入口级平台,嫁接各类服务商提供给用户,潜在增值服务商业价值较大。同时,公司将和北京光年积极探索人工智能在民爆行业的应用及融合,实现民爆制造智能化的升级发展,打开新的发展空间。

定增聚集一体化和智能化,推进转型升级。公司拟非公开发行不超过1.2亿股,募集不超过11.05亿元,在聚焦主业的同时推动转型升级。公司将重点拓展爆破工程服务,积极拓展矿山工程总承包及矿山生态修复业务,力争将公司打造成为爆破服务一体化的新型矿山服务商,顺应了行业的发展趋势。同时此次定增募集资金投向民爆智慧工厂项目、智能生产线建设项目、以及数字化民爆产业链项目,将通过制造智能化、管理信息化、安全数字化联动打造智慧工厂,有利于公司“制造智能化、管理信息化、安全数字化”发展战略的全面实施,将大幅提升公司的综合竞争力。2016年2月,公司此次非公开发行获得发审委审核通过。

风险提示:民爆需求低于预期的风险;原材料硝酸铵价格波动的风险;募投项目进展不达预期的风险;安全生产风险。