宜通世纪:物联网业务不仅仅是Jasper平台

全球物联网市场发展加速,科技巨头与运营商加大布局。随着移动通信技术的飞速发展,数字世界与物理世界正在加速融合。万物智能、万物互联、全流程的信息监控与采集,将引发整个社会的革命性变化。物联网在M2M、车联网、工业互联、可穿戴等领域具有强大内生动力。新技术如NB-LTE等不断突破,模组、网络成本进一步下降加速物联网市场的发展。科技巨头IBM、思科、GE等纷纷布局物联网领域,并购重组活跃。Ericsson预测,2020年物联网连接设备将达260亿台,其中消费电子(100亿)和M2M设备(70亿)的增长将远超手机(90亿)。个人用户增长遭遇瓶颈后,运营商争相瓜分物联网盛宴,其网络和营销资源持续向物联网业务倾斜。

卡位运营商CMP平台优势明显,将充分受益于物联网流量增长,业绩弹性较大。

从物联网产业链来看,市场发展初期,平台型企业盈利模式清晰,商业模式后期自行演进的空间巨大。宜通世纪与Jasper合作,卡位国内三大运营商之一的CMP平台,优势及排他性非常明显,借助平台的优势可以深入挖掘细分行业的需求,在应用服务领域占得先机。CMP平台的分成模式将充分受益于联通M2M用户数的高增长。中国联通是国内唯一使用WCDMA和FDD-LTE两种全球通用技术的移动运营商,而Jasper平台上有全球2700+企业和30+国际运营商合作方,中国联通成为这些跨国企业业务落地中国的最优选择,也使中国企业能够轻松地将服务扩展到其他国家。2015年6月平台上线以来M2M用户保持高速增长,将为公司带来较大的业绩弹性。

不仅仅是CMP平台,打造IOT综合解决方案运营商。子公司天河鸿城与Jasper合作为联通提供CMP平台和运营只是其物联网业务的一部分,天河鸿城已经通过自身独立销售渠道,与物联网芯片、通信模组和传感设备商、运营商、云服务商、平台服务商、应用开发商等物联网产业链服务商合作,为6家客户提供包括物联网基础通信管理、物联网应用开发、资产和硬件设备管理、数据管理等在内的物联网行业系统集成方案。整体解决方案中已经包含AEP平台的内容,除CMP平台来管理连接设备外,AEP平台基于PAAS架构,使用建模开发来替换传统的编码开发,企业可便捷的利用现有模块组装新的物联网应用,大幅减少程序开发时间,未来AEP平台的建设和数据运营将有很大市场空间。

投资建议:看好宜通世纪物联网+大数据+智慧运营体系的整体布局,我们预计公司2016-2018年备考净利润分别为2.03亿、2.84亿、4.06亿元,对应净利润增速为214.50%、40.11%、42.62%,增发摊薄后EPS分别为0.82、1.15和1.64元。

维持买入-A投资评级,6个月目标价75.00元。

风险提示:物联网业务发展不及预期;收购整合风险