当升科技:打造双主业模式,驶入发展快车道

事件:当升科技发布2015年报,报告期内实现收入8.6亿元,同比增长37.67%;归属净利润1328万元,实现扭亏为盈;其中,4季度实现归属净利润1138万元。同时公司公布2016年一季度业绩预告,公司预计净利润为1200-1600万元,去年同期公司亏损388万元。

产品结构优化,盈利能力显著增强

报告期内,公司实现营业总收入8.60亿元,同比增长37.67%,主营业务收入8.20亿元,同比增长35.28%。归属于上市公司股东的净利润1328万元,归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为621.5万元,同比扭亏为盈。公司营收大幅增长主要得益于锂电材料的爆发,2015年公司锂电正极材料销售量同比增长37.89%,多元材料销量同比增加161.24%,同时产品毛利率增加1.54%,达到4.69%。另一方面公司收购中鼎高科切入智能装备领域,产品毛利率高达50.33%,大大改善了公司的盈利水平。

车用正极材料高速增长,力争打造行业龙头

2015年国内新能源汽车市场呈现快速发展态势,受此带动,公司车用正极材料销量大幅增长,该部分产品销量占比由去年同期的0.8%提升到44.3%。公司作为国内率先完成高镍多元材料研发和生产的公司,报告期内已完成大客户认证并实现批量供货,成功进入高端品牌汽车供应链,现已广泛应用于中国、欧美、日韩等知名品牌新能源汽车。公司除加强与现有新能源汽车产业链客户的战略合作外,还与宝马、大众、三菱、北汽、上汽等国内外知名车企保持良好的沟通与技术交流,力争打造“材料-电池-车企”的产业合作模式。

参股星城石墨,进军负极材料公司参股的星城石墨在动力负极材料

技术上取得了重大突破,新产品获得成功推广并量产,国际大客户的开发也取得突出进展。星城石墨实现营业收入10,232.86万元,同比增长80.06%,实现净利润1,481.68万元,同比增长162.99%。目前星城石墨已经启动了锂电负极材料的二期工程,并已于2015年四季度陆续投产,待生产线全部达产后,星城石墨的产能将达到12000吨。

收购中鼎高科,切入智能制造

为进一步增强盈利能力和抗风险能力,报告期内公司出资4.13亿元收购中鼎高科,在立足锂电正极材料业务的同时,涉足智能装备这一高速成长的业务模块,形成了锂电材料与智能装备的双主业发展模式。中鼎高科主要经营精密旋转模切设备,产品主要应用于消费类电子产品制造、医疗卫生、物联网RFID等多个领域,目前产品已成功销往越南、韩国等地,中鼎高科承诺15~17年净利润达3700/4300/4900万元。

盈利预测与估值

考虑到收益新能源汽车的快速发展,车用锂电池需求量将进一步扩大,预计公司2016-2018年的EPS分别为0.65元、1.07元、1.60元,对应的PE分别为42倍、26倍、17倍,给予“买入”评级。