广东鸿图:多元经验,大展宏图

事件:公司于2016年1月26日公告称计划以自有资金出资5000万元人民币,设立一家投资子公司,拟定经营范围为股权投资,产业投资,投资及投资管理等,并于3月10日晚公告该子公司完成了工商注册登记。

公司概况:广东鸿图科技股份有限公司成立于2000年12月,由高要鸿图工业有限公司、广东省科技创业投资公司、广东省科技风险投资有限公司、高要市国有资产经营有限公司、广东省机械研究所等股东共同发起设立,是国内压铸行业的龙头企业。至今,公司已形成了华南(高要本部)、华东(南通)、华中(武汉)三大生产基地,公司内销与出口并重,与国内外多家企业建立了长期战略合作关系。

主营压铸件业务增速放缓,仍有上升空间。公司主要生产各类铝合金压铸件和镁合金压铸件及其相关配件,目前公司产品90%以上为汽车铸件类产品。根据三季报披露,公司2015年前三季度实现营业收入16.24亿元,较上年同期下降1.55%;实现营业利润1.02亿元,同比下降10.9%。随着南通子公司在生产工艺与产品质量上的持续改善,以及武汉子公司开始试产,2016年公司有望实现业绩改善。

股东国资背景深厚,或将受益国企改革。2015年三季报显示,公司前四大股东均为国有企业,高要鸿图为公司第一大股东,持股比例达到16.72%,广东省科技风险投资有限公司持有公司14.26%股权、广东省科技创业投资有限公司持有广东鸿图10.21%股权,二者与广州市粤丰创业投资有限公司同受广东省粤科金融集团有限公司控制,公司的实际控制人为广东省粤科金融集团有限公司。

实际控制人粤科金融具备丰富的创投资源。广东省粤科金融集团有限公司为广东省人民政府授权经营的国有独资企业,未来将“打造千亿规模科技金融集团”。粤科金融通过构建“3+1”业务体系(创业投资、科技金融、科技园区和上市公司平台),积极发挥政策性科技金融集团的战略性、平台性、基础性作用,促进广东科技、金融、产业的相互融合。

依靠股东资源优势,实现产融联动。2015年8月,公司委托广东省科技创业投资有限公司代为培育项目。科创投资公司通过提供资金、债权投资、股权投资等方式代为培育广东鸿图业务或资产,培育目标成熟之后,广东鸿图在同等条件下享有优先购买权。在此之前,公司于2015年1月与广东粤科融资租赁有限公司开展金额为2000万元的融资租赁交易,盘活存量资产,拓宽融资渠道,促进主营业务发展。

设立投资子公司,投身创投大业。公司公告称拟出资人民币5000万元,设立全资投资子公司,经营范围拟定为股权投资、产业投资、投资及投资管理等。此举可看作是公司战略布局的第一步。

未来存在资产注入的预期。在国企改革的大背景下,粤科集团有望实现各项业务资产证券化,而广东鸿图作为粤科金融下属唯一上市公司平台,未来资本运作的可能性值得期待。

员工持股计划实施,存在安全边际:截至2016年2月26日,广东鸿图1号通过二级市场购买的方式共计买入公司股票910,723股,占公司总股本的0.4751%,持仓均价为28.03元/股,高于当前市价,存在安全边际。员工持股计划的实施有利于完善公司治理结构,深化公司经营层的激励体系,提高公司竞争力。

投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价25.52元。我们预计公司2015年-2017年的收入增速分别为1.98%、10.43%、13.98%,净利润增速分别为8.95%、33.28%、27.70%,成长性突出,6个月目标价为25.52元。

风险提示:对外投资亏损,股东资源支持力度低于预期。