光大证券年报点评:业绩持续高速增长,布局海外夯实资本实力

事件:光大证券公布2015年年报:公司2015年实现营业收入165.71亿元,同比增长151.02%,实现归属于母公司股东的净利润76.47亿元,同比增长269.7%,对应EPS2.14元。同时,公司拟向全体股东每10股派送现金股利6元(含税)。

投资要点:

延续2014年迅猛势头,营收净利大幅增长。伴随着2015年资本市场的活跃,公司延续了2014年的迅猛增长,营业收入同比增长151.02%;归母净利润同比增长269.7%。各项业务均得到大幅度提升,公司逐渐摆脱乌龙事件的影响,重归一线券商的行列。

资管投行业务迅速发展。2015年公司投资管理业务实现收入22.3亿元,同比增长142%。并且公司在2015年完成了首单企业资产证券化项目和发行首支债券分级QDII产品,拓展业务范畴。并且在大幅波动的市场环境中,公司各类产品收益稳健,资产管理规模稳步增长。2015年末,公司资产管理总规模2353亿,较年初增长19%;公募基金管理总规模736亿(按持股比例折算),较年初增长106%。与此同时,公司抓住行业机遇,投资银行业务在2015年发展迅猛。2015年公司投行业务收入12.11亿,同比增长385%。公司不仅在IPO、增发、债券承销业务上迅速增长,积极完善新三板业务全价值链服务模式。2015年,公司完成86个新三板推介挂牌项目,融资规模行业居首;累计为111家新三板挂牌公司提供做市报价服务,做市规模居行业第3位。

布局海外,夯实资本实力。公司在2015年完成了对香港新鸿基金融集团70%股权的收购,并成功在境外发行美元债。此外,公司正在积极申请在香港上市。公司希望通过本次上市进一步夯实资本实力,并将借助新鸿基在香港的资源,进一步提升公司在香港和海外的影响力,借此完成公司在海外市场布局,拓展海外市场,践行“走出去”战略。

投资建议:2016年是公司五年战略的第三年,公司在保持传统业务优势的同时,将积极布局多元金融,拓展合作资源,推进互联网服务能力的提升和公司在海外的影响力。母公司旗下金融牌照齐全,资源协同效应促进公司整体业务长期稳步增长。且公司估值处于低位,维持买入评级。