信立泰跟踪点评:2015年业绩快报符合预期

2015年业绩快报符合预期

业绩快报,2015年公司实现营业收入34.78亿元,同比增长20.65%;归属上市公司净利润为12.65亿元,同比增长21.41%;每股收益1.21元,符合预期。公司经营稳健,化学制剂稳定增长,原料药恢复增长,通过并购进军生物药领域,发展潜力巨大。

预计泰嘉下半年增长快于上半年

根据上半年业绩情况来看,化学制剂销售收入12.99亿元,同比增长16.6%,下半年增速在23%左右,全年增速预计维持在20%左右。上半年受招标影响,收入增速有所下滑,目前广东省卫计委在质量分层方面有所调整,预计有利于公司产品中标,泰嘉有望恢复增长。除此之外,预计盐酸贝那普利增速保持在30%左右,新产品比伐卢定销售收入接近1亿元,阿利沙坦处于市场培育期,进展顺利。

原料药预计全年稳定增长

上半年原料药实现收入3.59亿元,同比增长88.95%,预计全年增速维持在20%左右。国家政策保持了连贯性,限制滥用抗生素,公司原料药产品为头孢类抗生素,虽然上半年增速较高,但大环境紧缩的情况下很难保持高增长,我们预计全年增速在20%左右。

投资策略,上调业绩预测

我们预测2015-2017年归属上市公司净利润分别为12.66亿元、15.55亿元和18.27亿元;每股收益分别为1.21元、1.49元和1.75元,对应PE分别为21倍、17倍和15倍,继续给予“推荐”评级。

风险提示

泰嘉、阿利沙坦酯医保招标低于预期;产品安全事件;药品安全事件等。