计算机行业周报:科技红利长青,结构化行情纵深演绎,推荐军民融合、云计算大数据

投资要点

年前一周计算机行业指数上涨5.58%,沪深300指数上涨0.60%,创业板指数上涨5.16%,行业大幅跑赢大盘。在春节放假期间,海外市场一度大跌,但随后回升,代表美国科技和新兴板块的NASDAQ指数仅下跌0.59%。由于A股先于外围市场大幅调整,同时可以影响流动性的外围因素实际已经明朗,我们预期计算机行业的结构化行情仍有望持续,不必过度反应,也不必纠结于“科技泡沫”是否破裂。

科技红利长青:节前的一周观点里,我们已经提出计算机行业的调整进入第二阶段,结构化行情才拉开序幕。在第一阶段的调整中,板块基本普跌,我们认为这主要是去“流动性泡沫”所致,而非科技股的“科技泡沫”破裂,当然,我们所定义的泡沫破裂是指逻辑证伪带来的股价大跌,实际上,A股的“科技泡沫”破裂早已在2015年反映,集中体现为互联网金融板块的大起大落。假日期间Linkdeln的大跌一度又引发美国科技股泡沫破裂的担忧,但我们可以看到,代表新科技革命的亚马逊、谷歌等股价仍然处于高位,而且市场并为对云计算、大数据、人工智能等提出明确的质疑,实际上,科技红利仍然是我们所能期待的社会推动力。假日期间虽然有Linkdeln的暴跌,但同时更有引力波这样振奋人心的科技进步。在人口红利、流动性红利纷纷退潮的时候,科技红利仍然是用不褪色的亮点。我们在此前的每周观点和年度策略里明确提出了16年计算机行业大概率是震荡分化行情:一方面IT领域全球两大革命云计算和互联网大数据对产业的推动趋势不变,技术红利尚值得期待;另一方面,流动性宽松环境相对15年边际递减,而IPO重启、注册制实施,供给增加将对行业高估值构成压力,壳资源价值下降,计算机行业公司面临新业务业绩兑现短期难落地的问题,指数会有较大震荡,个股分化有望真正来临,需要抓紧转型有望兑现的公司。

流动性触发的风险偏好变化触发板块内部进一步分化,推荐军民融合、云计算大数据:当前A股计算机行业的演绎进入第二阶段,在第二阶段的调整中,由于流动性收缩触发的风险偏好变化这个因素的影响将逐渐在行业内部显现,将进一步触发由于基本面兑现能力分化、壳资源价值下降、并购整合风险三个核心因素带来的板块内部分化,计算机行业将继续转向结构性行情,调整中建议调仓布局估值合理的白马,方向看好军民融合、云计算大数据。考虑市场风格,本周组合:飞利信(大数据、消防云开始落地)、启明星辰(网安军工高弹性)、绿盟科技(业绩略超预期)、卫士通(有望打造网安和电磁空间安全军民融合典范)、太极股份(电子政务云一体化龙头)、华宇软件(转型法检云)、汉得信息(打造云分销平台,供应链金融有望放量)、东软集团(高管激励问题解决,二次创业)、东方国信(电信大数据)。