文化长城：5.76亿元购买联汛教育80%股权 等待复牌时机

[机构解读]

【看空】1、文化长城致力于创意艺术陶瓷的研发设计、生产和销售。预计2015年度业绩同比增长0%-30%。原因是公司基本经营情况稳定，收入基本持平。2015年1月，公司使用4000万元超募资金向联汛教育增资，投资后占其出资额的比例为20%。当时联汛教育100%股权的价格是2亿元。

2、收购本身是利好。文化长城5.76亿元购买联汛教育80%股权，联汛教育100%股权的价格为7.2亿元。联汛教育2015年度、2016年度、2017年度和2018年度承诺净利润分别为2,500万元、6,000万元、7,800万元和10,000万元。2015-2018年动态收购市盈率为29倍、12倍、9倍和7倍。

3、文化长城继续停牌，复牌先防范补跌风险。公司股票自2016年2月16日起将继续停牌，待深圳证券交易所审核后另行通知复牌。虽然收购是利好，但收购价从1年前的2亿元涨到7.2亿元，同时公司停牌期间指数下跌，公司复牌后有补跌风险。股市有风险、入市须谨慎，本分析不构成投资建议。（山东神光金融研究所） 【看空】文化长城拟向联汛教育的其他六名股东许高镭、许高云、雷凡、彭辉、李东英和广州商融投资咨询有限公司发行股份及支付现金购买交易对方持有的联汛教育80%的股权（以下简称“标的资产”），同时拟采用询价发行方式向不超过五名符合条件的特定对象非公开发行股份募集配套资金4.9亿。

本次交易前，公司持有联汛教育20%的股权，交易完成后，联汛将成为文化长城的全资子公司，公司将正式涉足教育相关领域。实现主营业务由单一的陶瓷业务向教育产业“双轮驱动”的双主业模式的转变，有利于全面提升上市公司的综合竞争力；同时，交易后公司营业收入、净利润等财务指标将上升，盈利能力将有较大提升，整体抵抗经营风险的能力将增强。利好公司，但前期股价已经有所体现和高企，注意回落风险。（民族证券）

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