隆平高科:民族种业航母,扬帆起航!

抓住机遇,战略提升,做世界优秀的种业公司。

随着城镇化的发展,农业从业人员持续减少。土地流转加速,适度规模经营越来越普遍。经营主体的改变为种业带来了发展新机遇。而新版种子法的颁布,为种业龙头企业的做大创造了有利的政策环境。中信集团的入主,则为公司调整产业布局、推进国际化战略提供了便利。

公司远景战略是自2015年起,用10年时间进入全球种业企业前五强,打造民族种业的航母,护航国家粮食安全。战略上,公司定位为做世界优秀的种业公司,致力于为客户提供综合农业服务解决方案。到2020年的战略发展目标是“种业运营+农业服务,国内市场+国外市场”的四轮驱动,“内生发展+外延并购”双动力增长,实现业绩“双2番”,进入世界种业前8强。

内生外延双驱动,夯实主业领先优势。

研发优势是公司内生性增长的动力源。公司目前在国内种业的市场份额预计还有至少4倍以上的提升空间。新版种子法通过改革品种审定制度、限制国有科研机构从事商业育种,为公司将研发优势转化为市场份额创造了条件。外延式扩张是公司内生性增长的必要补充。

打造农业服务平台,开拓发展新天地。

农业服务平台是公司战略性发展方向。其发展思路是以合作社为立足点,通过内部协同构建产业链闭环,建立共生共赢的利益分享机制。

投资建议:预计公司2015-2017年净利润分别为5.08亿、6.64亿、8.72亿元,对应EPS0.4、0.53、0.69元,同比增长40.36%、30.84%、31.2%。

公司是国内最有可能成长为国际种业巨头的公司,给予更高估值溢价,12个月目标价25元,对应目标市值310亿元,维持“买入-A”评级。

风险提示:政策风险;气候风险;