宁波港:合并舟港方案出炉,大宁波港静待扬帆

事件-宁波港公布收购舟港股份预案:宁波港上市公司拟以8.16元/股的价格向大股东宁波舟山港集团发行3.69亿股,总价30.12亿元购买舟港股份85%股权。

宁波舟山港合并过程复杂,历经多层重组:本次合并经历了国资委、省海港集团、宁波舟山集团、上市公司等自上而下的多层次重组,上述事项完成后,宁波港上市公司的控股股东为合并后的宁波舟山港集团,间接控股股东为省海港集团,实际控制人为浙江省国资委。

舟山宁波隔海相望,港口资源丰富:舟山港与宁波港隔海相望,共享航道与经济腹地,舟山港口拥有丰富优质的岸线资源,可开发利用岸线总长2444km,目前可建岸线尚未全部使用,有很大开发空间。

舟山港的海岛特点使其水水中转便捷,利于不同船型多方位自由通航。

2014年舟港股份实现吞吐量5228万吨,收入与净利润分别为8.18亿元与1.76亿元。

投资建议:本次收购将进一步增强公司港口主业实力,预计公司2015-2017年的收入增速分别为31.4%、10.7%、13.9%,净利润增速分别为0.2%、5.1%、6.6%,但考虑到公司停牌期间市场遭遇大幅下滑,我们首次给予“中性-A”投资评级,参考市盈率20倍左右。

风险提示:宏观经济超预期下滑、整合进程低于预期