任子行:互联网内容和行为审计迎来新增市场空间

投资要点

事项:

近期对公司进行了调研。

平安观点:

“网络应用审计专家”:公司是中国最早涉足网络信息安全领域的企业之一,致力于为国家管理机构、运营商、企事业单位提供网络行为审计与内容监管产品。参与了5项国家公安部、国家工信部等部委的网络信息安全行业标准的制定,拥有40余项国家级核心技术,承担了30多项国家级重大课题的研发,被业界誉为“网络应用审计专家”。

中国网络内容与行为审计和监管市场发展快:2010年,中国网络内容与行为审计市场规模仅有6.4亿元,预计2015年市场规模已达到21.8亿元,年均复合增长率达到27.22%。

未来网络行为和内容的安全性问题将变得尤为突出:随着互联网应用和网民普及率的持续增长,以及软件即服务的云计算和“互联网+”的飞速发展,使得互联网机房端和用户宽带接入端都在高速的发展中。未来网络行为和内容的安全性问题将变得尤为突出,随着2015年国家安全战略的确立,将进一步加大监管力度,使得互联网信息监管和舆论监督的信息安全子行业的景气度保持在高位。

移动互联网的快速发展,使得移动终端的行为审计、以及身份核实和追溯成为政府公安网监业务的推广重心:舆论监管和内容监管的可溯源性要快 速地拓展到移动互联网上。移动终端设备行为和内容审计的挑战主要在于(1)移动终端上网,难以定位;(2)实名制落实难,溯源难以落地。这样的监管需求带来了无线、移动上网行为审计、身份核实功能产品的市场空间。

首次覆盖,给予“推荐”评级:从政策层面上公司得益于国家对于信息监管、舆论监督的重视。公司作为网络应用审计安全子行业的唯一上市公司 处在当前互联网应用持续快速发展、基础设施迭代提升、移动互联网内容和行为监管急待补缺的市场大趋势、大背景下。公司凭借着自己15年来在技术、产品和客户资源上的积累,一定会拥有先机。预计公司15-17年收入为4.93、9.87和12.59亿元,15-17年EPS 分别为0.21、0.47和0.61元,对应1月27日的收盘价,15-17年的PE 分别为126.5、58.3、44.6倍,首次覆盖,给予“推荐”评级。

风险提示:移动终端监管的投资力度不及预期。