全志科技:从芯片到模组,行业与产品的延伸

公告:1、公司2015年业绩预告归属于上市公司股东的净利润为1.15-1.32亿元,相比上年同期增长5%-20%。2、公司拟非公开发行不超过2300万股,募集资金总额预计不超过11.6亿元(含发行费用),用于“车联网智能终端应用处理器芯片与模组研发及应用云建设项目”、“消费级智能识别与控制芯片建设项目”、“虚拟现实显示处理器芯片与模组研发及应用云建设项目”的建设。

点评:定增项目实现从芯片到模组化的价值提升突破,同时从硬件向云应用平台和SDK等软的方面发展,预计未来能够实现更高产值和利润。1、单一芯片设计走向模组的标准化产品,能够提供更简单的解决方案,便于新智能硬件的开发,同时实现高营收规模和利润水平。创业团队没有模组能力的情况下采用公司的turnkey方案的案例在平板和MP4时代一再证明能够形成巨大销售,另一方面模组化能够嵌入系统,ap芯片加上数据集成功能,加个接口协议就可以提取数据和云服务配合。如虚拟现实显示模组不排除未来加入传感器等实现解决方案。2、云服务应用建设,公司利用中间云通过芯片提取数据,可以提供给保险等厂商。未来有望和更大的云平台合作,把数据提供给服务商,解决终端产品和服务商之间的连接作用。加强公司在产业链的话语权。

投资建议:公司是我们最看好的芯片设计上市企业,智能汽车、智能硬件、虚拟显示等不断落地,产品有望实现突破,从业绩看15年快速增长,跨过平板阵痛期,预计16年能够实现高速增长,长期看好公司发展,维持目标价140元!风险提示:募投进展不达预期