南方泵业研究报告:携手中核建,并购基金完善版图

10亿规模大举扩张:与北京中核全联投资管理有限公司签订框架协议成立环保科技并购基金,采取有限合伙形式,注册资本100万公司持股45%;基金为杠杆型,公司以自有资金作为劣后出资,首期募集规模10亿元,后续根据项目情况逐步扩大。

背景强大项目充足:中核全联系十大军工集团中国核工业建设集团公司(中核建)下属多元化投资平台,在环保新能源等行业具有专业的投资管理团队及丰富的项目资源储备。中核建及其成员单位承建了我国大陆所有的核武器研究生产基地和核燃料生产设施,以及航空、航天、船舶、兵器等各军工行业的各类国防工程,子公司中核新能源(注册资本2亿)在市政水处理、核工业水处理、新能源新材料领域均有覆盖,强大背景将为公司提供大量优质并购资源。

并购基金完善版图:公司通过连续收购金山环保、中咨华宇打造环境医院平台,与中核全联合作将有效利用中核建整体资源优势和投资经验不断为公司输送环保乃至军工新鲜血液,完善版图提升竞争力。

盈利预测与估值:按照全年并表预测2015-2017年EPS至1.23、1.62、2.14元,对应PE31.37、23.82、18.03倍,二期员工持股价44.5安全边际高,维持买入评级。

风险提示:项目回款风险;新订单不及预期。