万科A相比H股已溢价近四成 或成深成指不定时炸弹？

金融界网站讯 1月11日，是万科H股上市公司万科企业（02202）复牌后的第四个交易日，万科企业暴跌10.65%，收于17.61港元/股。自从1月6日复牌后，万科企业便一直处于下跌状态，复牌首日还曾暴跌9.17%。截止今天，万科企业复牌后累计跌幅达23.06%，A股停牌时的24.43元股价相对于H股有了38.65%的溢价。

此前，深陷与宝能系股权之争的万科因重大资产重组事宜，于去年12月18日午间宣布万科A(000002,买入)、H股同时停牌。此后，宝万之争暂时平静下来。然而1月6日，万科的一纸公告却打破了这种平静：万科宣布H股提前复牌，而占到全部发行股份88%的万科A则继续停牌。

对于万科A、H股不同步复牌的做法，市场中普遍有两种猜测：一是万科为对抗宝能系增加筹码，突如其来的H股复牌让宝能系来不及筹措资金应对，而万科管理层的盟友则可趁机大举吸入万科H股。

而另一种猜测认为，万科复牌H股是为了砸盘，影响后续复牌的A股走势，触发宝能系平仓红线。此前的媒体报道指出，宝能系用于购买万科股份的杠杆资金均将净值0.8设置为平仓线，以此计算，如果万科股价跌到15.4元以下，而宝能系又拿不出足够保证金时，相关杠杆产品就可能面临平仓风险。

一位市场人士分析称，不管万科不同步复牌的意图何在，万科H股复牌后的走势都必然会对A股产生影响，在万科H股持续走低的情况下，影响将更甚。“一旦A股复牌，那么就可能跳空低开，进而将此前追涨的投资者套牢。”

此外，万科A在股价暴涨后，其流通市值已经达到了2374亿元，是深圳证券市场上流通市值最大的上市公司。业内人士表示，万科A的走势在一定程度上会影响深圳成指的走势，万科A如果复牌暴跌，“会对大盘有很坏的带动作用”。

那么，悬在深成指头上的这柄“达摩克斯之剑”究竟何时落下？这要看万科A的重大资产重组事项的进展如何。

万科1月5日晚间的公告称，“潜在重大资产重组事项可能会或可能不会继续进行，若继续进行，或受条件限制、需获监管机构的批准及股东的批准”。

北京问天律师事务所律师张远忠此前在接受金融界网站采访时曾表示，由于目前宝能系持股高达24.26%，万科重大资产重组事项是否会获得章程规定的2/3股东投票通过存在很大变数；而由于股价上涨有利于中小股东，在万科拿出有利于中小股东的方案之前，宝能公司的收购之举更容易获得中小股东的支持。这就使得重组前景不明。

万科A股原定于1月18日复牌，万科表示，公司将努力于2016年1月18日或以前召开董事会会议审议并披露有关潜在重大资产重组的消息。但是如果未能在上述期限内召开董事会会议审议并披露有关事项，万科可向深圳证券交易所提出A股延迟复牌申请。如果未按前述方式提出A股延迟复牌申请或有关申请未获深圳证券交易所批准，万科A股股份将不迟于2016年1月18日恢复交易。

原太平洋(601099,买入)证券研究院副院长张伟明表示，结合目前A股市场震荡的情况，加上万科H股的持续下跌，如果万科A如期复牌，那么股价很有可能往下走；而由于市场正在踏底的阶段，万科A的体量或许会对市场走势产生一定放大的作用。

不过，张伟明同时指出，这种作用更多的是情绪上的影响，相对有限，也许复牌当天市场就能消化，投资者更应该关注选择合适的时机对手中的股票获利了结。