艾比森:创新发展模式,致力于LED显示应用场景运营平台

投资要点:

1.事件

我们对艾比森进行了跟踪,公司显示应用场景发展思路已然清晰。

2.我们的分析与判断

(一)两翼一支撑,构建显示应用场景生态平台

针对LED显示行业迁变新态势,公司重新明确了新的战略定位,以“先进制造”为支撑,以“场景运营服务”和“产业投资”为两翼,实现从先进制造,到运营服务,再到生态平台的三步跨越式发展。我们认为,LED显示屏行业发展至今,单纯硬件销售已然出现瓶颈,创新发展模式,从制造走向运营,才能保障企业长远发展。艾比森充分利用制造优势,抢占场景,加强运营能力,围绕酒店、社区、商场等场景构建显示应用场景运营平台,将在LED产业变迁中迎来新的发展机遇。

(二)酒店应用只是开端,将为其它场景树立标杆

今年是艾比森酒店场景应用的元年,公司通过创新租赁方式,免费向酒店提供显示屏硬件,与会务公司合作为酒店提供会议解决方案,通过会费分成获取收益,不仅减轻客户一次性资产投入,还与客户风险共担、收益共享,广受酒店欢迎,特别是希尔顽、凯宾斯基等五星级酒店。公司的目标客户为全国4星级以上酒店(约4000家),目前已经签订了约304块屏(覆盖酒店181家),实际运营约283块屏(以20平米为主),每块屏每月1-2次会议,根据显示屏大小收取2000-4000元/次费用,现在每月入账流水100多万元,大约1.5年能够回收硬件成本。会议费分成只是收入一部分,此外还公司积极挖掘显示屏的入口价值,例如提供增值广告服务、O2O互娱服务、数字抽奖服务等等,将进一步提升显示屏的使用价值。 酒店应用场景只是公司场景运营服务的开端,艾比森正在探索社区、商场、体育等场景。在社区场景上,公司已经以3%协议投资了火神文化,火神文化有近10万小区资源和超过10万个的单点媒介,向艾比森采购显示屏投入社区O2O运营。

(三)今年夯实基础,明年迎接反转

今年公司做了大量工作来夯实基础,一是升级ERP系统,实现海外子公司协同运作,提供管理效率;二是海外渠道下沉,产品更贴近最终用户,掌握销售主动权;三是参加各种展会宣传酒店显示屏,提升酒店应用影响力;四是惠州工厂建设将提升产能。我们认为,今年是公司打牢基础的一年,三季度业绩恢复增长,毛利率和净利率也好转,明年随着场景运营的深入,加上又是LED行业大年,业绩有望在明年迎来反转。

3.投资建议

我们看好公司在巩固传统业务同时,积极拓展显示应用场景运营服务,预计2015/2016/2017年EPS为0.84/1.28/1.66元,给予推荐评级。