智光电气:商业模式逐步推进,用电服务公司再下一城

用电服务公司再下一城:公司公告拟设立东莞智光用电服务有限公司,其中公司的控股子公司智光用电投资有限公司出资660万元,持股55%。此次公司设立东莞智光用电服务有限公司,加快公司在广东省东莞市线下用电服务资源的开拓,为公司提供新的增长点。目前智光电气成立了广州、肇庆、汕头、江门和东莞等用电服务子公司,同时公司还和南方电网综合能源有限公司成立子公司,开拓省外的节能服务和综合能源服务,公司能源互联网商业模式逐步推进。

打造节能、运维等能源互联网商业模式:在电改的契机下,需求侧的市场被打开,公司依托其在南方电网的优势资源和节能服务领域的客户积累,积极开展线下运维的推进,实现电力物业的托管;通过软件平台的推广和良好的服务,通过监测和节能服务为客户提供定期给合理的用电报告,提升用电的安全性和有效性,实现客户粘性,打造节能、运维和售电于一体的能源互联网平台。同时,公司的软件平台还可以接入分布式光伏,为客户提供多样化的服务。

收购岭南电缆,增厚利润,加强布局:公司以11.7元/股的价格,合计发行3700.53万股,收购岭南电缆100%股权,交易价格为4.25亿元。岭南电缆承诺其2015-2017年的净利润不低于1.2亿元,收购后公司产品线将延伸,全面整合电能控制产品和电能传输产品,打造智能电网控制与传输高端产业链,同时构建以能源控制、能源传输、能源服务为特点的能源互联网的业务布局。

投资建议:我们看好公司作为能源服务商在电改契机下的盈利模式,预计公司2015-2017EPS分别为0.36/0.58/0.87元,成长性凸显;给予买入-A投资评级,12个月目标价40.0元,相当于2016年68.9倍市盈率。

风险提示:电改政策推进不利风险,子公司推广不及预期风险