国元证券：唯有稳健经营 方能扬帆致远

在今年6月份证券市场出现大幅波动的情形下，国元证券(000728,买入)成功抵御了证券市场的系统性风险对公司的冲击和影响，目前，各项业务平稳发展，经营的稳定性显著增强。

截至2015年6月末，国元证券资产总额924.01亿元，净资产191.05亿元，净资本125.02亿元，净资产、净资本规模位居同行业前列。

特别是今年上半年，国元证券实现营业收入36.19亿元，同比增长160.02%；净利润18.92亿元，同比增长211.63%，经营业绩创历史同期最好水平。

把风控意识融进血液里

2015年上半年国元证券各项业务发展快速，对资金的需求日益加大，资金头寸和流动性管理工作任务和业务量持续增长。面对诸多挑战，国元证券相关负责人反复强调“要把风控意识融进血液里”。公司综合考虑业务发展需要、市场资金成本、融资能力、流动性风险监管指标等情况，多方拓展融资渠道，灵活运用多种工具，加强资金头寸管理，优化融资结构，通过压力测试和应急演练，有效防范和化解了流动性风险，做到资金的有效衔接和合理搭配，

值得一提的是，国元证券打造了包括资金管理和流动性风险管理两大风控体系，细化了管理措施、强化风控部门的权威性，在业务发展和风险防控方面都设定考核机制。任何部门发生风险，原则上是“一票否决”。同时，对风控部门给予政策上的支持和利益上的倾斜，让风控部门“敢于作为、愿意作为、主动作为”。

同时，国元证券积极推动融资品种多元化，先后启动了公司债、短期融资券、次级债、卖出回购信用业务债权收益权、收益凭证、债券回购、同业拆借等融资方式，有效规避了集中度风险。

例如公司两融收益权融资占公司全部负债的比重最高峰时是64.75%，但到了7月初已下降为32.82%。在本轮股市下跌之前，将收益权融资规模与净资本比例从最高的103.66%下降至7月初的84.07%，成功将收益权融资降到净资本总额以下，使得公司负债结构非常合理。

扎实有效依法合规稳健经营

面对目前券商业务领域呈现出标准化+非标准化、场内+场外、证券化+银行化、线上+线下等特点，券商的业务风险窗口也逐步扩大，杠杆的助涨助跌特性也已充分显现，市场大幅波动已成常态。

国元证券结合自身实际，始终贯彻“持续稳健经营”的思路，严控风险，近几年来不仅取得了20多项创新业务资格，连续3年经营业务大幅增长，并且在今年6月份以来市场大幅波动中，经受住了市场洗礼和严峻考验。

在信用业务方面，国元证券通过适度控制信用业务规模、加强标的证券范围及折算率的调整、建立保证金比例与折算率匹配机制、适当调低中小投资者融资杠杆、加强投资者适当性管理、持续做好双融业务风险提示和管控、严格执行股票质押业务贷前、贷中、贷后管理的各项内控制度。

由于制度健全、完善和应对及时，信用业务总体发展平稳，实现息费收入 9.46亿元，同比增长157.76%。完成“元益多”系列产品销售9.29亿元，资管产品销售9.57亿元，取得基金分仓收入880万元。

值得一提的是，为保护中小投资者利益，对中小投资者采取了审慎的融资杠杆政策。今年6月行情逆转，波动幅度加大，国元证券及时采取措施，提高中小投资者的保证金比例，其中净资产低于20万元的客户信用账户保证金比例提高至130%，杠杆率低至0.77倍，达到控制客户信用账户风险的目的。此外，国元证券也从不违规接入任何交易系统，更不违规使用任何场外资金。

自营业务方面，国元证券秉承价值投资理念，稳健经营。在上半年创业板、中小板指数大幅飙升的时候，公司自营部门保持理性和冷静，杜绝参与流动性差、估值高、泡沫大的股票，减持了获利较大的持仓品种，更换为贵州茅台(600519,买入)、招商银行(600036,买入)、海螺水泥(600585,买入)、中国石化(600028,买入)等涨幅较小的大盘蓝筹品种，从而前瞻性地规避了市场大幅下挫的风险，巩固并扩大了上半年胜利成果。

今年上半年，公司自营业务实现投资收益6.20亿元，其中固定收益类业务收益3.10亿元、权益类业务收益2.85亿元、三板做市业务收益0.25亿元，投资收益率分别为9.69%、35.94%、73.53%。

资管业务方面，国元证券将风险管理制度和流程覆盖了包括产品发行、投资交易、信息披露、会计核算与估值、风控合规等各个环节，严把项目准入关，强化项目运作投资的期间管理，目前，所有资产管理项目没有发生一笔坏账，主动管理类项目没有发生一笔违约事件。实现业务收入3971万元，同比增长50.8%。

未来三年主要指标进前20

国元证券相关负责人表示 “去年6月，公司明确提出了未来三年发展规划，主要经营指标进入行业前二十位”的目标。公司正在通过内涵式发展和对外并购手段，努力构建覆盖证券经纪、资产管理、投资银行、期货、基金、股权投资、境外经营等业务的全功能型的现代投资(000900,买入)银行。