找到撬动资金杠杆途径

2015年11月20日,金智科技发布定增预案,公司拟以27.23元/股,向昌颐投资、建信基金、龙尊投资和控股股东金智集团非公开发行不超过5876万股,募资总额不超过16亿元,用于对中金租增资。

公司此次募资系参与中金租第一步增资计划,拟投资金额预计为15.43亿元,第一步增资完成后,公司占中金租增资扩股后的股权比例为22.22%。至于第二步增资计划,新的拟出资人及出资时间待定,第二步增资计划完成后,公司拟占中金租增资扩股后的股权比例为20%。

从资本运作角度来看,金智科技近年来扩张节奏明显有加快。公司今年4月刚刚完成上一次定向增发,再加上今年的四笔收购,公司的落子频率可见一斑。我国新能源等绿色产业未来年投资需求逾2万亿元,政府仅能支持10%-15%。而融资租赁将为产业提供有效支持,减轻企业重资产困境。成立逾两年的中金租,第一大股东为“天津新金融”,目前其已在新能源、智慧城市、交通、医疗等多个业务板块开展业务,获得银行总授信已达到300亿元。

金智科技董秘李剑介绍,公司之所以要选择入股中金租并与之合作,主要是缘于公司的新业务成长,特别是今年公司新能源板块投资力度很大。“金智科技的长处在于有自己的设计院,也可以做EPC(项目总包),公司本身在电力行业浸淫多年。但是短板在于资金,比如一个风力发电厂,总投资额4个亿是标配,而金智科技现在的净资产才10个亿,无论是发股也好,发债也好,都是肯定不可能做大规模的投资的。另外,在当前的阶段,把公司的资产搞得过重风险太大,尽管面对的下游都是重资产领域,但金智科技的核心还是一个软件企业,财务结构受制造业的影响不大。”

“在公司不具备重资产运营管理的基本前提下,企业的融资渠道显得尤为重要。第一个是信贷,这需要我们的担保能力足够大,但经过测算,做2-3个项目,公司的资产负债率就会偏高。”李剑表示,“另一个是考虑跟基金的合作,但同样面临这个问题。最后我们发现通过融资租赁做这个事情比较适合公司,能让资本与我们的设计能力、EPC能力、运营管理能力有机结合起来。”

传统的融资租赁,虽然设备所有权在融资租赁公司,但资产仍然在贷方的报表中体现,因此仍然不能从根本上改变报表结构的变化,公司仍然会变得资产很重。金智科技公司相关人员表示,公司目前想积极探索的是经营租赁模式,经营租赁模式是由融资租赁公司出资设立平台公司,以平台公司与经营租赁方开展合作,双方共享投资收益。“中金租的优势在于有金融牌照,融资渠道较多,综合融资成本较低,融资杠杆最大可以放到12倍。而一般性的融资租赁杠杆最高只可以做到4倍左右。”

“通过此次定增,公司拟对中金租进行增资,通过增资,中金租的资本实力加大,对应的可投资资金规模也同步较大幅度扩充。双方已经达成初步意向,拟通过资本层面的紧密合作,带动双方业务协同性的加速推进。我们希望业务层面的协同性和资本层面的合作能同步推进,争取尽早形成实实在在的投资效益。”