中国神华(601088.CH/人民币15.68; 1088.HK/港币12.30, 持有)2015年10月商品煤产量同比下降1.3%至2,320万吨。同期煤炭销量同比下滑23.9%至2640万吨。得益于今年投运的新装机容量做出的贡献,发电量同比仅下降1.9%,低于全国火电发电量6.6%的同比降幅。
15年1-10月,公司煤炭产量同比下降9.2%至2.338亿吨,煤炭销量同比下降18.8%至3.053亿吨,分别相当于我们全年预测的85%和81%。发电量和售电量同比分别下滑3.3% 和3.4%,均相当于我们全年预测的87%。
由于疲软的需求和激烈的竞争导致煤价低于我们的预期,我们将重新考虑我们的煤价预期。我们随后可能会对煤价预测和公司盈利预测做出调整。目前,我们维持目标价不变,H 股和A 股评级仍为持有。
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