实益达公司深度报告:转型框架搭建完成,持续并购丰满版图

投资要点:

转型:从传统EMS制造行业向数字营销等互联网产业华丽转身。公司传统业务是EMS制造以及LED相关加工业务。未来以数字营销为基础,公司将持续布局企业级SAAS服务、大数据等互联网数字产业。公司并购迈出坚实一步,夯实数字营销业务内核。收购三家数字营销公司协同作用强烈,构成公司发展数字营销的业务内核。三家标的公司分处于数字营销产业链不同位置,在不同业务领域形成各自的核心竞争力。募投项目方面公司将投资开发的程序化购买、移动媒介交易平台、数字创意交易平台等项目,奠定数字营销平台基础。公司将成立数字营销集团,由专业人士管理,打造集团品牌,整合各标的公司协同作战,从而实现集团内生增长。

我们认为公司是A股上市公司向互联网转型最坚决、最彻底,同时也最具备转型优势的公司之一。公司转型决心坚定,具备成功转型的三大必备条件:实际控制人持股比例高,具备持续外延式并购的基础;盘活传统业务资产,促使资金回笼,奠定转型的资金储备;转型战略定位清晰,切入数字营销行业,同时积极布局企业级服务市场,未来转型二级跳战略清晰。

数字营销业务框架搭建完成,未来将持续并购丰满业务版图。此次并购初步搭建了公司数字营销业务框架,后续将通过并购继续深度布局企业级SAAS服务产业等互联网数字产业,未来公司将朝“企业级数据生态圈”延伸发展,通过数据管理全面提供企业的营销、客户管理、销售、制造和配送的数据化服务。公司有望借力资本,通过外延式发展加速完善产业布局,转型企业级数字化服务平台。

给予“买入”评级!我们强烈看好公司在互联网领域的转型突破,假定公司后续持续并购战略实施顺利,考虑增发摊薄之后预估公司2015~2017年EPS分别为0.

10、0.41、0.87元,给予“买入”评级。

风险提示:互联网业务转型拓展不及预期。