收购宜和购物 天威视讯转型智慧家庭综合服务商

天威视讯(002238,咨询)发布重大资产重组预案公告，公告称天威视讯拟以现金方式收购深圳广播电影电视集团持有的深圳宜和股份有限公司60%股权，控股宜和股份有限公司。在国企改革大背景下，天威视讯的这次收购引发了广泛关注。天威视讯相关负责人表示，此次收购宜和购物有多重战略意义，意味着公司将从有线电视运营商向智慧家庭综合服务商转型。有分析人士还指出，未来天威视讯完成对宜和购物的收购以后，其家庭用户的开发程度，以及在鼓励国有文化企业可经营资产整体上市的背景下，深圳广电集团是否会通过天威视讯加强在资本市场上的运作都值得持续关注。

根据已公告的重组预案，深圳宜和股份有限公司成立于2008年，是深圳广电集团旗下以电视购物为主营业务的子公司，2014年实现营业收入7亿元，现有用户80万。有市场分析人士认为，天威公司自2008年5月上市以来，业务范围一直局限于有线电视网络。近年来由于互联网的迅速发展， IPTV、OTT 电视等对有线电视造成越来越大的冲击。面对互联网，有线电视业务何去何从不仅是摆在天威视讯，更是摆在全国有线电视运营商面前的一道难题。

根据此次重大资产重组的预案，宜和购物的估值为2.1亿元，其60%的股权估值为1.26亿元，此价格是根据现金流折算法估算得来（对应宜和购物2016年度、2017年度分别实现扣除非经常性损益的净利润数分别为1537.31万元、1614.13万元），并未充分考虑天威视讯收购宜和购物后，所能实现的完善支付结算功能这一战略价值。

根据预案，有市场分析人士认为此次收购战略意义重大。首先，这显示了在国企改革背景下，天威视讯大股东深圳广播电影电视集团做强做大天威视讯的决心。因为若以登陆资本市场为目的，在IPO审批放开的情况下，参照快乐购(300413,咨询)模式，宜和购物有望尝试以IPO的方式登陆创业板；其次，天威视讯提出了以互联网思维运营有线电视+的战略转型思路，即以家庭用户为核心，依托有线电视网，变机顶盒为智慧家庭服务终端，从有线电视运营商向智慧家庭综合服务商转型，从而以互联网思维结合自身优势资源应对互联网冲击；再次，未来实现的支付结算功能将是智慧家庭转型的风陵渡。智慧家庭综合服务商要以服务为主线，服务品类的丰富程度决定了其智慧家庭综合服务商的水准和层级。而要让家庭用户愿意使用更多的服务，并不是一件容易的事情，至少要具备硬件终端以及用户愿意使用的支付结算功能这两个条件。二者之中，尤以后者更为重要，唯有将用户的支付结算功能予以绑定，才能与用户建立起强连接关系，才能在此基础上不断完善家庭用户服务体系，丰富服务品类。因此，支付结算功能，在天威视讯的战略转型升级过程中占据着至关重要的风陵渡口位置。