网宿科技三季报点评:CDN业务持续增长,推进社区云战略起步

【事件】网宿科技(300017.CH/人民币64.99,未有评级)发布2015年三季报,前三季度公司实现营业收入20.11亿元,同比增长47.08%;实现归属于上市公司股东的净利润5.58亿元,同比增长82.44%。

【点评】国内互联网使用持续升温,CDN业务需求维持增长。

公司2015年前三季度收入20.11亿元,同比增长47.08%,毛利润为8.88亿,毛利率从40.96%上升至44.13%。公司业绩增长的主要来源于中国互联网流量的急速增长。今年我国的互联网流量已经突破每月60亿GB,并且将维持着38%的复合增长率。随着4K视频、云游戏等重度应用的兴起,互联网流量将继续大幅加码,国内对于CDN业务的需求将长期增加。我们预计公司的CDN业务量、市场份额、业务渗透率等方面都持续上升,使得未来的利润维持高增长。

推进政企业务与CDN增值业务,驱动利润增长。

从国际CDN业务的发展趋势来看,未来的高利润率将由政企业务与增值业务来支撑。公司从去年开始发力推广的政企业务,在今年更新增一级部门“政企云事业部”。同时,公司先前布局的一站式云服务方案开始落地,一些高毛利的增值业务(如云安全、HTTPS无证书加速等)逐渐进行推广。这些都将持续提升公司的毛利率。随着公司对于政企业务与增值业务的运营效率提升,我们估计公司的盈利能力将持续增强。

获取民营宽带牌照,开启社区云战略落地。

公司在获取工信部首批民营宽带接入商牌照的同时,投资22亿元建设社区云基础平台,将宽带接入服务与公司平台相连接,在业务内容与宽带用户间搭建了一个快速传输通道、把计算、存储和传输能力更好地下沉到家庭端,给具有重度应用趋势的家庭用户带来良好的业务体验。这是公司踏出社区云战略落地的第一步,预计将为宽带市场带来全新的商业模式,成为公司未来业绩增长的强大拉动引擎。

【投资建议】公司在积极拓展CDN业务市场的同时,也有序推进了公司社区云战略的落地,从而具备了更广、更深的市场成长潜力,因此我们看好公司的长期业务收入增长,建议重点关注。