宋城演艺:线下演艺强势及六间房并表,共推业绩高增长

公司动态事项:

宋城演艺(300144.SZ)发布2015年三季报:前三季度公司实现营业收入11.87亿元,同比增65.51%,归属于上市公司股东的净利润5.39亿元,同比增70.44%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润5.31亿元,同比增76.59%;前三季度每股收益为0.38元。

事项点评:

线下旅游演艺业务持续强势,六间房并表助推业绩高增长

线下旅游演艺业务仍是公司业绩增长的主要动力,杭州以及三亚、丽江、九寨沟等各大旅游区的千古情系列产品全线爆发,连锁品牌效益突显,市场占有率加速攀升。三季度,公司联手桂林旅游在异地拓展方面再落一子,将在桂林阳朔投资建设“漓江千古情”项目,全国现场娱乐版图更趋完整。

互联网娱乐方面的六间房8月份实现并表,其业绩继续保持高速增长,也助推了公司第三季度收入和归属净利润分别实现88.04%和82.93%的高增长。

综艺首秀收官,切入周边游市场

宋城娱乐制作的首档素人版真人秀《全能极限王》在浙江卫视周三晚间首播收视率即以0.639%获同时段排名第二,10月21日该档栏目完美收官,收视始终保持省级卫视同时段综合排名前三。9月16日,公司发布公告成立全资子公司浙江宋城龙泉山旅游开发有限公司,负责投资建设浙江省龙泉山景区二期旅游开发配套设施项目,开始从资源端发力,切入潜力巨大的周边游旅游市场。另外,在对外投资方面,公司于7月设立30亿规模的宋城TMT 产业投资基金,并于短时间内完成了对业内领先的女性游戏制作商“暖暖游戏”和国内最大的移动端漫画平台“布卡动漫”的投资。

投资建议:

持续构建宋城生态圈,维持“谨慎增持”评级“

打造宋城生态,全面拥抱互联网”是公司2015年的战略重点和发展方向,公司志在打造“现场娱乐+互联网娱乐+旅游休闲+IP”四位一体、相互联动的综合性娱乐生态圈,同时公司国际化战略也在推进,将积极寻求海外优质旅游资产和演艺资产的并购机会。

我们认为,公司目前已拥有线下旅游演艺、休闲旅游以及线上互联网演艺资源,同时又通过旗下宋城娱乐、大盛国际、本末映画等积累影视综艺娱乐领域的创意内容,宋城生态圈的轮廓初定,未来需要看其资源整合能力,持续深化各领域的融合。预计公司2015年、2016年每股收益分别为0.42元和0.61元,目前对应的动态市盈率分别为58.72倍和40.70倍,维持“谨慎增持”评级。