恒华科技深度研究报告:打造电网“天猫”云平台,转型迈入新阶段

依托多年电力信息化积累,积极布局战略转型。

公司在电力信息化领域深耕15年,为智能电网提供全生命周期的一体化、专业化信息服务,营销服务体系覆盖全国,客户质量优异。公司坚持“一体两翼”规划,积极布局战略转型。

打造电网“天猫”云平台,推动商业模式转变。

1)打造电网垂直领域云平台,由设计切入带动施工单位与设备供应商入驻,不断拓展盈利模式,推动公司商业模式转变。2)公司多渠道夯实基础数据,通过内生与外延结合不断增强云平台核心软件服务3)“互联网+招标采购”政策出台,对公司云平台发展重大利好;百亿级设计市场与千亿级施工投资、设备采购市场支撑公司云平台未来业务放量增长。

乘电改政策东风,布局进军售电、微网领域。

1)电改政策推动发电、售电侧逐步放开,电力交易具有万亿级市场空间。2)云平台将为前瞻布局售电、微网领域提供强大的人才和技术支撑。3)公司具备提供微网建设一体化服务的实力;抓住机遇不断前瞻布局,为切入微网领域积累经验。4)密切把握政策脉搏,公司未来有望进入售电领域;与国电新能源合作,利于公司在售电信息化等相关领域积累经验。

传统主业业绩向好,股权激励彰显未来信心。

1)公司2015年中报业绩增长明显,全年业绩预计将增长至少30%以上;能源局公布《配电网建设改造行动计划(2015-2020年)》,受益配电建设投资增长推动,公司未来5年业绩有望实现迅猛增长。2)2015年6月19日,股权激励方案获董事会通过,价格为17.11元。

公司打造电网领域“天猫”云平台,转型迈入新阶段。预计公司15-17年EPS分别为0.47、0.68和0.91元,维持“推荐”评级。

主要风险因素:1.业务进展不及预期;2.政策风险;3.竞争加剧