先导股份:政策、需求齐发力,锂电设备大机遇

业绩总结:公司公告三季报,前三季度实现营业收入和净利润2.78亿元和 0.67亿元,分别同比增长136%和246%。其中第三季度实现营业收入和净利润8627万元和2060万元,分别同比增长440%和 699%。

受益于政策加码,充电基础设施建设助飞新能源汽车。10月9日,国务院办公厅印发《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》。明确了以电动汽车为新能源汽车发展的主要战略取向,同时2020年建成满足500万辆电动新能源汽车的充电需求。基础充电设施一直是阻碍电动新能源汽车发展的障碍之一,政策加码推动基础充电设施建设,电动新能源汽车需求有望得到释放,新能源汽车增速有望超预期。

锂电池投资加速,锂电设备先受益。继中航锂电、比亚迪等锂电池厂商加码锂电池投资扩产后,国内其它厂商也积极跟进。猛狮科技、西部资源等公司近期都发布了关于锂电池扩产的计划。锂电池产能投资加速,锂电池制造设备先受益。

致力于高端客户高端设备,享受高端锂电设备大机遇。公司主营业务为锂电池生产中段设备卷绕机、分切机等,尤其是全自动卷绕机已经在技术上同国外设备差别不大。公司与比亚迪、ATL、三星等多家锂电池企业保持良好的合作关系,同时公司致力于高端设备,积极推进新型自动化设备产业基地建设项目,并且与IBM合作开发了“先导云”和大数据中心。公司将充分享受人口红利消失后自动化设备替代效率低下的半自动化设备的进程,享受国产设备技术进步替代进口设备的过程以及动力锂电池需求增长带来的锂电池生产设备需求增长。

盈利预测及评级:我们预计公司2015-2017年EPS 分别为0.87元、1.24元、1.62元,以10月20日收盘价96.15元为基准,对应PE 分别为110倍、78倍和 59倍,维持“增持”评级。

风险提示:下游锂电扩产不及预期、产能扩张不及预期以及新能源汽车新技术替代等风险。