同花顺:上半年收入确认体现,3季度业绩继续超预期

业绩简评

同花顺10月12晚发布前三季度业绩预告,公司在15年前三季度实现归属母公司所有者的净利润4.08-5.15亿元,同比增长1800%-2300%,公司业绩表现略超预期。净利润增长主要源于公司在2014年末预收款项逐渐确认收入,和报告期内加大营销推广力度。

经营分析

资本市场牛市带来的业绩增长尚未释放完毕:受益资本市场牛市,公司2014年末预收款项2.8亿元,同比增长114.07%;2015年上半年公司预收款项达到7.5亿元,同比增长426.10%,预收账款呈增长态势。考虑订单完成周期,前三季度净利润增长源于2014年底订单预收账款,2015年上半年预收账款带来的业绩增长尚未释放。

立足用户流量优势,积极寻找基金销售外新的变现途径:公司的优势在于移动端用户流量优势,上半年公司的发展重点是公募基金销售,并加大营销推广力度,取得良好效果。下半年开始,公司将重点发展私募及资管等高端理财产品,提升产品丰富度,进一步挖掘流量变现;同时,还将积极寻找人工智能、用户行为数据挖掘等变现新途径。

互联网金融监管下规范经营,整体方向不变:整个金融的互联网+进程受到股灾的影响而打断,但整个趋势毋庸置疑,公司的创新业务所受影响有限,未来将在监管下规范开展互联网金融业务,继续致力于帮助客户提供能帮其挣钱的人或机构,并帮助客户进行甄别,致力于建立一个生态体系。

盈利调整

我们上调公司盈利预测,预计2015/2016/2017年实现净利润5.82/7.43/8.07亿,对应EPS为1.08/1.38/1.50元。

投资建议

目前股价对应摊薄后48.4x15PE,37.9x16PE,34.9x17PE,维持增持评级。