陕国投A:增发即将获批,转型之路或将开启

【事件】

昨日陕国投A(000563.CH/人民币9.5,未有评级)公告,公司非公开发行股票申请获得中国证监会发审委审核通过,待公司收到中国证券监督管理委员会正式批文后,将另行公告。

【点评】

增发方案不久将获正式批文,转型预期渐强

公司于去年11月发布增发预案,历时近1年,方案审批已接近尾声。从方案内容来看,公司拟向包括第一大股东陕煤化集团在内的不超过10名的特定对象发行不超过4.5亿股,募集资金不超过32亿元,发行价不超过7.17元/股。募集资金主要用于充实公司资本金。

增发预案中,值得注意的有两点:一是大股东陕煤化集团以现金(约11亿元)方式认购,彰显大股东对公司业务发展充满信心并大力支持,提振资本市场信心;二是公司在预案中明确表示,募集资金后的一个重要方向是进一步强化金融股权投资能力(公司目前已持有永安财险2.29%股权、长安银行0.07%股权、国金证券0.05%股权),探索搭建金融控股平台,可以预见,公司资金实力补充后,后续在金融资产股权收购上有较强的动力和预期。

陕西国资改革或将助力公司转型

公司实际控制人为陕西省国资委,我们通过梳理发现,陕西国资委旗下金融上市平台主要是陕国投A和西部证券(002673.CH/人民币17.45,未有评级),从两公司发展战略判断,陕国投A的金融控股平台转型思路下,陕西国资委相关金融资产以及其他金融资产的整合注入预期是存在的,这也符合国企改革的基本思路,后继相关的资本运作值得期待。(陕西国资委旗下金融资产初步梳理见下表)

中银国际观点

公司本次增发后,存在由单一信托业向金融控股平台转型的预期,且有望作为陕西省金融控股上市平台,实现相关资产的注入整合,业绩和估值有较大提升空间。公司今年以来股价下跌26%,远远跑输同类公司,我们认为,与公司此前一直处于增发方案审批流程之中,以及信托主业景气下滑有关。随着增发方案最终获批和发行完成,相信公司在与二级市场的互动上将更为积极,转型进程的推进也将逐步反映在股价之中,建议投资者积极关注!