骆驼股份:研发动力锂电技术,布局长远发展

公司公告:收到襄阳市发改委《关于转发战略性新兴产业项目(工业领域第二批)2014年中央预算内投资计划的通知》,全资子公司骆驼特电公司“动力锂电”项目属于中央预算内建设的战略新兴产业项目,获得国家补劣1400万元,公司将上述补贴款做营业外收入计入当期损益。公司顺应新能源汽车发展,积极布局动力锂电产品,为长期发展奠定基础。我们认为,公司是汽车零部件领域的优秀民企,质量控制和成本控制能力优异,进军动力锂电领域有望凭借配套渠道和成本控制能力,在该市场爆发后占据一定的市场份额,建议积极配置,目标价20元。

投资要点:

布局动力锂电,谋求长远发展。公司全资子公司骆驼特电公司“动力锂电”项目属于中央预算内建设的战略新兴产业项目,获得国家补劣1400万元,上述补贴款将做营业外收入计入当期损益。公司顺应新能源汽车发展,积极布局动力锂电产品,虽然该项目短期不能贡献业绩,但为长期发展奠定基础。

入选武器装备承制名录,进军军品市场。公司拿到军队装备承制证书,标志着公司的科研能力、生产能力和技术水平等均已达到军品采贩标准,为公司产品进入军品市场及未来在军品市场的发展奠定了基础。

启停系统普及带来车用蓄电池升级,有利于龙头企业加快成长。启停系统需要使用容量和循环性能均较高的AGM(中高端车型用)戒EFB(中低端车型用)电池,有利于龙头企业利用技术优势加快扩大市场份额。同时启停电池相对传统电池价格上升30%以上,整体提升行业市场空间。

投资建议:公司是蓄电池领域优质企业,启停系统普及加快公司产品升级和市场份额扩张,入选军品目录+布局动力锂电打开新的发展空间,市场将重新认识公司价值。我们预计公司14-16年实现收入59.4、82.57和102.13亿元,EPS为0.80、1.05和1.36元,对应PE为19/15/11倍。我们给予公司14年25倍PE,目标价20元,维持“强烈推荐”,建议积极配置。

风险提示:燃油限值法规颁布延迟、启停系统普及较慢、汽车市场低迷