安居宝:中报符合预期, 逆境中成长

公司2014年7月15日公告了2014年上半年业绩预告,净利润为2981万—3354万元,同比增速为20-35%,业绩符合预期,在外部环境恶劣的情况下依旧保持了增长,打消了投资者对于公司业绩低于预期的疑虑。

投资要点:

2014年前五月房地产竣工面积增速回升。前亓月房屋竣工面积30700万平方米,增长6.8%,1-4月份为下降0.3%,5月同比有较大增长。虽然房地产销售数据不太乐观,但竣工面积短期仍然能保持增长,相比2013年竣工面积0增速,2014年情况略好,预计增速为个位数。外部环境严峻的情况下,取得预期增长是公司管理层优秀的体现。

依靠销售优势持续保持较高市场竞争力。公司的渠道优势明显,凭借全国最多的直销点对竞争对手形成长期的压制,预计楼宇对讲产品的市场份额从13年的21%提升到14年25%。除楼宇对讲产品之外,智能停车场系统、通信线缆和视频监控产品逐步切入市场,配套销售占比不断提升。

期待智能家居业务有所突破。智能家居毫无疑问是未极住宅的发展方向,公司现有的智能家居解决方案以家电智能化控制为主,当前的销售模式和楼宇对讲一样的前装市场为主。而智能家居最大的市场极自于电子类智能家居产品带极的人机互联智能生活体验,在产品为先模式为后的市场中,预计公司会在产品端投入较多精力,以优秀产品带出好的商业模式。

维持“强烈推荐”评级。预计公司2014-2016年EPS为0.36、0.49和0.63元。当前估值处于合理区间,期待智能家居业务的进展情况。

风险提示:房地产投资增速加速下滑,开发商资金缺乏