太阳鸟:新的发展模式值得期待

新的发展模式促游艇业加速发展:游艇行业的消费需求存在可观的开拓空间,未来的模式可能聚焦在全国联网的俱乐部,若俱乐部具有生存能力并不断发展,游艇厂商必将迎来持续的新增需求。游艇厂商与各地俱乐部的有效合作是这一模式形成的基础,作为行业龙头的太阳鸟我们认为可以发挥积极的建设性作用。

国内游艇消费群体基数庞大:全球游艇业最大消费群体实际上是中等收入群体,价格在人民币30-50万元左右的钓鱼艇、帆船等中低档游艇最受欢迎。中低档游艇既可以作为海上运动、游乐、商务活动和社交的工具,也可以用作载客经营;中高收入阶层及一般机构和企业都能够承担其价格和费用,而这类消费群是今后相当长时期游艇的主力消费群。我们估计国内未来也将沿着这一趋势发展。

临海地区游艇项目蓬勃兴起:我国辽宁、河北、山东、江苏、上海、浙江、福建、广东、海南、重庆等沿海和内陆水上旅游资源丰富且经济相对发达的省市游艇业已有所发展,其中以深圳、珠海、三亚、厦门、上海、青岛、日照、天津、大连等地发展较快,地域优势凸现。

游艇俱乐部是有效的分销渠道:很多濒水楼盘都规划有游艇俱乐部或计划购买游艇。全国开发和待开发的游艇港项目超过150个,很多项目是和房地产业相结合的游艇地产。这主要是由于发展游艇经济必须有码头,这类码头是山地湖湾、游艇码头、扇形坡地、会所别墅、酒店、度假村、球场等一系列与游艇运动配套产生的地产项目。未来均具有升值潜力,游艇俱乐部的运营应有稳健的基础。

融资租赁将发挥作用:俱乐部即使配置几艘中型游艇其投资也在数千万元,为减轻其初始投资压力,融资租赁应是合理的选择,这方面游艇厂商—金融中介—游艇俱乐部将可以开展有益的合作。

上调合理股价至20.4元:按照2014年30倍PE,合理股价20.4元,3月4日收盘价18.18元,维持“增持-A”投资评级。

风险提示:行业及公司基本面变化导致业绩不符合预期。